2022年12月，尽管宏观情绪回暖一度提振铝价再上19000元/吨关口，但元旦后却连续两个交易日大幅下挫。展望后市，东海期货观点认为，随着电解铝将进入季节性的供过于求，1月份沪铝价格预计维持震荡偏弱走势。

　　新华财经北京1月4日电（吴郑思） 2022年12月，尽管宏观情绪回暖一度提振铝价再上19000元/吨关口，但在消费转淡、国内库存转向累积等因素影响下，沪铝价格重心仍小幅回落，元旦假期后更是连续两个交易日大幅下挫。展望后市，东海期货观点认为，随着电解铝将进入季节性的供过于求，1月份沪铝价格预计维持震荡偏弱走势。

　　具体从基本面分析来看，供应端，铝土矿社会库存延续累积，氧化铝供过于求，加上原铝进口的补充，1月份国内电解铝供应端整体并不紧张。

　　东海期货分析师贾利军、杜扬在策略报告中指出，铝土矿国内产量虽然走低，但进口量或将维持较高水平，铝土矿社会库存累库走势预计仍将延续。氧化铝产能仍在不断上行，国产氧化铝对进口氧化铝的替代仍将延续，氧化铝仍将维持供过于求，社会库存预计将累库至元宵节前后。电解铝运行产能因多省份冬季采暖限电而有所下降，预计1月份电解铝产量有所回落，“但进口亏损的收窄或带来原铝进口的增加。”

　　反观需求端，一方面国内临近春节、下游工厂逐渐停工放假，另一方面海外需求受欧美经济衰退预期影响或不及预期，使得淡季背景下铝市需求大概率延续疲弱态势。“当前国内淡季消费疲软的局势预计在2023年3月后或有改善，而海外需求在衰退预期下或持续走弱，总需求在2023年1月份难有实质性改善。”贾利军、杜扬补充说。

　　因此，供稳需弱的偏空基本面之下，国内铝市累库压力逐渐显现。上海有色网（SMM）的数据显示，截至2022年12月29日，国内电解铝社会库存为49.3万吨，周环比累库1.8万吨。“铝锭社会库存出库明显减少、入库基本保持不变，全国整体社会库存已转为累库，预计累库将延续至元宵节前后。”贾利军、杜扬认为。

　　此外，从电解铝成本和利润角度来看，贾利军、杜扬介绍说，2022年12月中国电解铝行业加权平均完全成本16812.6元/吨，较11月增加126.93元/吨，全行业完全成本盈利1867.4元/吨。“由于冬季采暖季已经过半，动力煤需求将逐渐进入淡季，动力煤价格也将进一步回落，自备电成本也预计进一步走低，电解铝行业利润预计仍有一定上行空间。”

　　“加上宏观面欧美衰退预期之下，海外需求或持续走弱，基本面和宏观面均偏空，沪铝料震荡偏弱运行。”东海期货策略观点认为。

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