构建期权组合既可以放大收益，又可以抵御风险。构建期权组合的前提是深刻理解单个期权的含义。因此先从最基础的单腿期权开始，理解介绍买方和卖方的优势和风险。为后期构建组合打下基础。

策略1：买入认购期权

      此策略为基础的入门操作，具体实施为直接买入执行价格为A的认购期权。

      由于买入期权需要付出权利金，也就是这张期权合约的成本，所以此期权的盈利需要覆盖买入期权的成本。

      举例：假如股票现价10元，投资者看涨此股票，认为其未来会上涨到12元以上。因此，买入执行价为12元的看涨期权，付出了这张期权合约的成本为100元。投资者期待股价在行权日高于12元。

盈亏平衡点：执行价格12元 购买期权合约的成本100元

接下来，股价在到期日会出现两种情况：涨到12元以上/维持在12元以下。

      理论上，如果股价一直上涨，盈利空间是无限的。假如上涨到20元，这张期权合约价值（20-12）x100股=800元。减去权利金100元，净收益700元。

     假如股价下跌到12元以下，以8元举例，此期权合约价值为（8-12）x100=-400元，期权价值损失了400元。

      此时，期权合约的拥有者是不会选择行权的，会直接放弃这张买入时价值100元的期权合约，所以，投资者会只亏损100元权利金。

因此，期权买方亏损有限，盈利无限。

      时间价值对期权买方有负面影响，随着时间流逝，期权渐渐失去所有时间价值，只剩内在价值。所以选择购买时间价值较少的实值期权对期权买方有利。假如买方购买只有时间价值的虚值期权，随着时间损耗，到期日期权会因为损失所有时间价值而归零。

策略2：买入看跌期权

      具体操作：直接买入执行价格为A的看跌期权

      如果认为现价10元的某股票未来会下跌到8元以下，就可以直接买入执行价格为8元的看跌期权。

      拥有这张看跌期权以后，假如股票在到期日甚至跌到1元，也可以让你有权利以8元价格卖出此股票。

      假如这张期权合约的权利金成本也是100元，那么：

盈亏平衡点：执行价8元减去购买期权的权利金成本100元。

  接下来，股价在到期日会出现两种情况：股价跌到8元以下/维持在8元以上。

      如果股价一直下跌，举例跌到1元，这张期权合约价值为（8-1）x100股=700元。减去权利金100元，净收益600元。

      假如方向判断错误，股价在到期日上涨到8元以上。以12元举例，此期权合约价值为（8-12）x100=-400元，再减权利金成本100元，期权价值一共损失了500元。此时，期权合约的拥有者是不会选择行权的，会直接放弃这张买入时价值100元的期权合约，所以，投资者会只亏损100元权利金。

因此，期权买方亏损有限。

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