上周主要观点：宏观政策改善对市场形成支撑。短期内由于疫情形势较为复杂，基本面修复节奏仍存在不确定性，短期对市场或带来一定扰动，指数或重回震荡区间。 　　上周走势分析：12月中旬以来，市场从前期上涨再度转为调整。前期市场上涨，来源于经济预期的好转。在中央经济工作会议落地后，政策催化行情暂时告一段落，市场关注重点再度重回基本面。而感染人数快速上升，疫情发展形势较为严峻，超出市场此前的预期，对经济造成短期冲击，引发市场的担忧情绪。 　　本周主要观点：受疫情冲击的影响，12月制造业PMI较上月下降1个百分点至47%。未来经济修复空间较大，随着疫情防控政策的优化，消费逐步复苏，但考虑到疫情的持续影响可能仍然被低估，未来消费修复的节奏值得关注。随着经济企稳修复，A股盈利有望随之改善，节奏上先抑后扬。综合考虑量价因素，A股盈利增速有望在一季度触底，二季度之后开始回升。当前估值接近历史底部，存在安全边际。从中长期来看，经济将企稳修复，更多政策有望落地，流动性环境逐步改善，疫情冲击也将逐渐缓和，预计A股将震荡上行。受稳增长政策催化，经济复苏预期主导，价值风格偏强，近期消费板块涨幅领先。但是考虑到消费修复节奏有待观察，在修复预期驱动结束后，市场风格可能出现轮动，成长风格或展开超跌反弹。 　　风险提示：疫情反复，美联储收紧超预期，地缘冲突升级，稳增长政策效果不及预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。