他特别指出，在分析全球债务状况的时候，“一定要看清债的主要来源。现在全球债务的源头相当程度在美国——截至今年10月3日，美国政府债务31.1万亿美元，规模全球最大。”

　　李扬认为，如果说这个世界充满了不合理，则在债务领域表现尤甚。因为，一方面，自上个世纪末开始，美国等富裕的发达经济的债务膨胀，超过世界平均水平；另一方面，由于美国等发达经济体拥有较为完善的金融、财政体系，其国内宏观政策协调性较好，加之美元等又是主要的国际储备货币，因而其债务还有国际腾挪空间。这意味着，在全球债务危机的阴影下，反而是美国等发达经济体面临的问题没那么严重。

　　广大的发展中国家受到债务的影响会比较大。因为发展中国家70%到85%的债务是外币形式的，绝大部分直接或间接地体现为美元债务。“2022年，美国联邦储备委员会连续大幅加息，大约90%的国家/地区的货币兑美元贬值，这样，外债折合成成本币，使得债务压力倍增，政府债务水平占国内生产总值的比例也骤然提高。更重要的是，随着美国不断加息并不断向发展中国家传导，致使这些国家的利率水平急剧上升，这直接增加了债务危机，进一步则给这些国家的公共财政带来巨大压力，财政危机因而显现。债务危机叠加财政危机，发展中国家的经济状况正在恶化。”

　　李扬总结道：2023年，债务危机会再次降临。一方面，部分新兴和发展中经济体将面临主权债务危机。25%的新兴市场正处于或接近债务困境，约2370亿美元债务正面临违约风险，占所有新兴市场外债的五分之一；而60%以上的低收入国家也陷入债务困境。特别是，外债负担沉重、能源资源匮乏且经济结构单一的阿根廷、埃及、黎巴嫩、巴基斯坦等10余个新兴和发展中经济体，正在债务泥潭中挣扎。另一方面，部分欧洲国家或将再度陷入主权债务困境。随着欧洲央行不断激进加息，低增速、高负债的意大利、希腊、西班牙、爱尔兰等欧洲国家偿债负担明显上升，其债务率和赤字率均超过2010年欧债危机时期，债务“灰犀牛”引发经济危机的风险骤增。

　　不过，李扬也表示，由于类如美国、中国、德国、日本和多数亚洲国家2023年不太可能发生大规模的金融危机，全球发生金融危机的可能性不大。

　　关注美国经济金融形势的变化

　　李扬认为，2023年，我们要特别注意美国的经济金融状况变化。其中两个因素尤其值得注意，一是其财政平衡状况的变化，数据显示，2022财年，美国联邦政府财政赤字达到1.375万亿美元，较上一财年的2.776万亿美元足足减少了一半。相应地，联邦财政赤字占GDP的比重，也从12.3%骤降至5.5%。“这是一个根本性变化。因为，无论是对于美国还是对于全世界来说，债务的源头，通胀的源头，都植根于美国政府的财政赤字上。如今，美国财政赤字减半，自然会对美国经济乃至全球经济产生深远影响。”李扬指出。

　　美国为什么能如此大幅度削减赤字？李扬认为，主要得益于其国内经济金融形势相对稳定，就业状况良好，还有一个因素就是，其救市收入丰厚。“一方面，美国的国债大都是在低利率甚至零利率时期发行的，所以，尽管其债务规模庞大，但其利息负担较轻。另一方面，美国政府利用所筹资金，在市场上大规模救市，也为其获取了巨额的收益。就此李扬表示，美国救市的经验值得我们好好研究。

　　中国经济依然会保持亮色

　　最后，李扬谈到了中国经济的情况。他表示，在比较疲软的环境中，中国经济还是呈现出了韧性。这得益于二十大对于加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，构建高水平社会主义市场经济体制的战略部署。

　　“二十大之后，中央经济工作会还有了更加明确的要求。稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，强化金融稳定保障体系。要确保房地产市场平稳发展，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为。要防范化解金融风险，压实各方责任，防止形成区域性、系统性金融风险。加强党中央对金融工作集中统一领导。要防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量。”

　　李扬表示，“在经济上，我们不怕出问题，就怕没有觉察到问题，更怕对策不当。而这两种情况在我国都不存在。对于当下的问题甚至更久远的问题，我们都想到了、看到了，而且对策已经安排了，余下的就是大家齐心协力落实。我们相信，只要这样做，中国经济依然会保持韧性和潜力，成为这个世界上一道亮丽的风景线。”

　　汇率问题不会阻碍中国经济复苏

　　在问答环节，李扬回答了凤凰网财经关于人民币汇率变动的提问。他表示，2022年人民币对美元略有贬值，但对于其他币种，特别是外汇市场调控所对应的一篮子货币，是升值的。“在第二次汇改时，学术界都在计算人民币兑美元的长期均衡汇率水平，我记得，当时国家统计局和社科院计算的汇率都是6.7左右。现在人民币兑美元已经回落到7以下了，与6.7的理论水平相差不远。所以我觉得，2023年人民币对美元的汇率大概率上会在波动中保持在7以下。”

　　所以，李扬认为，2023年汇率问题不会成为阻碍中国经济复苏的主要的因素。

　　对于“美元能否继续上涨”的问题，李扬表示，“恐怕上涨的动力不足了。因为美元升值一方面靠美国实体经济的支撑；另外一方面是高息支撑。这两个因素在2023年都会转弱。所以，我觉得美元在2023年可能没有那么强。”

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