震荡运行，观望为主

　　期货方面：铁矿石主力合约I2305低开后震荡运行，日间震荡上行，最终收盘于804.5元/吨，+1.5元/吨，涨跌幅+0.19%。成交量82.2万手，成交缩量，持仓79万，+18981手，前20名持仓呈现净多头。

　　产业方面：外矿方面，截止12月19日，全球铁矿石发运总量和中国45港到港量均环比回升；内矿方面，根据Mysteel数据，截止12月16日，国内矿山开工率和铁精粉产量环比小幅回落，且季末、年末，外矿发运冲量阶段，预计短期供应端格局依旧维持宽松。需求方面，根据Mysteel数据，截止12月16日，日均铁水产量小幅回升，高炉开工率和产能利用率回升不明显，钢厂盈利不佳背景下，钢厂复产积极性不高。库存方面，港口库存环比微幅累库；钢厂进口矿库存延续小幅累库态势，仍处于历年同期绝对低位，对矿价有较大支撑；矿山铁精粉库存环比小幅去库，处于历年同期高位。

　　宏观方面：中央经济工作会议后，政策利好预期兑现，目前稳增长政策持续出台，房地产行业政策暖风依旧不停，但同时多项宏观现实数据表现也不及预期。

　　供给端巴西降雨影响较小，发运和到港量均回升，预计短期供应端宽松格局不会发生明显变化。需求端下游钢材供需双增，日均铁水产量和日均疏港量均环比上升，但钢厂盈利率未发生明显改善，预期短期内铁水产量持稳。经济工作会议之后，市场交易逻辑逐渐由宏观预期转向产业面，产业方面，钢厂进口矿低库存下冬储补库是支撑矿价的最主要逻辑，但从钢厂进口矿库存近期变动来看，钢厂补库力度较弱，钢厂库存呈现缓慢累库态势，矿价上升动力减弱，预计短期铁矿石震荡整理，建议观望为主。后续关注钢厂补库进程。