摘要： 　　纸浆期货主力合约日间小幅回落，下跌0.55%。进口针叶浆现货市场可流通货源不多，盘面起伏有限。市场含税参考报价：银星、马牌、月亮7300元/吨，凯利普7700元/吨。进口阔叶浆市场刚需交易为主，盘面窄幅震荡整理。据闻市场含税参考意向价：鹦鹉、金鱼6500元/吨，其他等级阔叶浆6450元/吨。 　　纸浆01合约高位震荡，现货报价保持稳定，银星、马牌、月亮7300元/吨，俄针7000-7100元，加拿大针叶浆价格在910-950美元/吨，辐射松和俄罗斯针叶浆价格分别在910-940美元/吨和880-900美元/吨。11月中国纸浆进口249万吨，环比增加10%，略低于过去5年同期均值。国内成品纸表现一般，需求有限，白卡纸供应压力较大因此价格持续低迷，纸厂盈利情况较差。库存方面，11月国内主港木浆库存环比下降6%，同比减少9%，继续在年初以来的低位区间波动，10月份欧洲港口库存大幅增加16%，创年内新高，再度升至130万吨以上，8月以来欧洲库存中枢上移，海外供需有转向宽松的迹象。供应方面，PPPC统计，10月世界20国商品浆发货量同比增加2.2%，其中针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%，国内防疫政策持续放松，但拥堵延迟指数多城明显回落，月内需求恢复暂不乐观，部分大型纸厂有检修计划。 　　整体看，纸浆延续供需双弱状态，临近交割，供应问题发酵带动盘面上行，01合约修复贴水，预计后续在7000元之上运行。对远月合约，参考美元报价，针叶浆进口成本大概是7100-7600元/吨，国内现货价格维持在7000-7300元/吨，2305合约在距离交割月较远的时段，运行区间参考6500-6800元/吨，供应回升的时间不断后移，同时近期国内宏观预期好转，因此年内期价可能难有大幅回落。

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