国投安信期货：南美丰产预期 豆粕谨防天气炒作

　　国内豆粕价格从单边上将仍然跟随CBOT大豆价格的变动趋势，如果南美大豆最终实现丰产，CBOT大豆期货价格和南美大豆贴水价格都将下跌走弱，原料价格下跌，无疑将带来豆粕单边价格的高位回调。国内进口大豆的压榨利润或许将通过原料价格下跌，汇率走强的方式打开，内外倒挂的价格结构或逐步转为顺挂，在这种变化和价格结构中，月间价差反套策略也更容易获利。

　　国泰君安期货：豆粕期价或高位回落

　　1)2023年原料大豆产量增幅预计大于豆粕需求增幅。2023年全球大豆处于扩产周期、且增幅较大，国内豆粕需求小幅增长，供应端增量及弹性均大于需求端、且供应端增量具有季节集中性、需求端消耗则有分散性，豆粕期价上方空间有限，若出现阶段性供大于求情况，则豆粕期价可能下跌。

　　2)若2023年豆粕需求预期改善、国际大豆进口成本下降，那么中国进口大豆数量、大豆压榨量、豆粕供应量有望同比增加。豆粕现货价格看阶段性供需匹配情况，可参考季节性规律。

　　东吴期货：三重拉尼娜带动牛熊转换 豆粕先扬后抑

　　拉尼娜在5月结束后天气回归正常的可能性大，明年美豆增产的可能性较大，美豆库存有望增加，美豆价格重心下移。南美方面，短期受拉尼娜气候影响，新季大豆预计有所调减，整体仍是丰产格局。进口方面，预计在2023年中国大豆进口量将保持高位。需求端，饲料需求预计小幅下降，但生猪高位存栏量对豆粕的需求有所保障。长期，国内豆粕供应宽松格局将形成，豆粕重心逐渐下移。预计2023年豆粕呈现先扬后抑的走势。

　　永安期货：豆粕内外分化 价格主要由压榨利润决定

　　预期2023年上半年豆粕内外分化，国际大豆在目前供需平衡下框定CBOT盘面运行区间在1180-1510美分/蒲式耳之间，国内豆粕现货价格主要由压榨利润决定，同时前文提及“慢买船+大基差”的特殊情况会滚动支撑近月合约价格。

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