高扩能 利润下降 供需格局 进出口

　　2018-2021年，中国苯乙烯一直处于供需紧平衡状态。2022年，随着产能继续高速扩张，苯乙烯产能利用率转为下降，行业利润也持续走弱，苯乙烯进口量也进一步萎缩。但国内高速扩能碰撞外部能源危机，使得苯乙烯成本抬升、出口窗口打开，上半年价格频频上涨， 2022年1月1日-12月23日江苏市场均价同比2021年年均价涨4.74%。

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　　作为承上启下的中间化工品，石化企业多有配套苯乙烯装置，民营企业、国营企业、合资企业均有布局。从产品生命周期角度看，当前苯乙烯处于从成长期后期向成熟期过渡的阶段，市场成长速度减缓，市场供需逐步由供不应求转为供过于求。2022年，下游扩能提速，百花齐放，产业链内竞争压力增大，市场关注度继续提高。

　　关键数据解读

　　1、高扩能下，江苏苯乙烯价格同比上涨4.74%

　　2022年中国苯乙烯保持高扩能状态，产能增长率预计达到20.14%，在上下游中产能增长最快。纯苯近三年产能增速均不及苯乙烯，保持供应紧张的格局，2022年纯苯继续发挥光芒，叠加年初国际局势影响原油宽幅上涨，从成本上支撑苯乙烯价格走高，2022年1月1日-12月23日江苏市场均价同比2021年年均价涨4.74%。三大下游中，ABS产能增速最快，预计达到15.74%，是近五年增速最快的一年；其次是PS，产能增速预计达到13.19%，较2021年略下降；最后是EPS，产能增速预计达到8%，也是近五年增速最快的一年。虽下游产能增速提高，但仍不及苯乙烯增速，2022年中国苯乙烯产能利用率预计为79.89%，即将进入产能过剩阶段(产能利用率低于79%可视为供应过剩)。

　　2、利润亏损情况持续，企业生产压力增加

　　中国苯乙烯行业利润自2021年6月开始转负，2021年中国苯乙烯非一体化乙苯脱氢利润在-26元/吨，2022年除9月利润为正值外，其他月份利润均为负值，2022年1月1日-12月23日行业平均利润在-429元/吨，同比2021年下降1550%。苯乙烯行业利润上半年亏损较下半年严重，主要是上半年受到成本端压力较大。行业利润亏损时间加长，亏损力度变大，企业生产压力也逐步增加，从图3可以看出2022年企业实际的检修损失量要远高于计划损失量及2021年的损失量，年内长时间停工企业家数也陆续增多。

　　3、进口保持高速下降趋势，进口贸易伙伴趋于集中化

　　中国苯乙烯需求量逐年增加，但随着国内苯乙烯行业新投产产能落地，尤其是近两年的加速释放，令国产苯乙烯快速挤占进口货源市场份额，中国苯乙烯进口量则呈现减少趋势。2019年中国进口苯乙烯年度总量达到324.32万吨，达到近年来的最高水平，随后逐年减少；预计2022年中国进口苯乙烯年度总量减少至116.64万吨，进口依存度同步下滑至8.04%附近。从贸易伙伴来看，近五年来中国苯乙烯进口的贸易伙伴发生明显变化，一方面是沙特、中国台湾等地进口占比呈现上升趋势，另一方面是日本、新加坡、科威特等地进口占比呈现下降趋势。2023年预计中国苯乙烯进口量继续下降，且进口贸易伙伴占比将进一步集中化。

　　4、出口再创新高，持续性难言乐观

　　2022年出口量预计在56.70万吨，较2021年增长141.38%。2022年苯乙烯出口量继续创历史新高，主要原因一方面是海外装置计划内、计划外检修较多，供应减少，有需求缺口；另一方面在通胀大环境下，国内外价格上涨情况存在差异，有一定的套利空间存在。2022年出口量宽幅增加的原因与2021年出口增加的原因大致相似，2021-2022年的出口主力月份均在上半年，下半年便开始萎缩。从两次出口增长的原因可以总结两点：一、春节假期期间欧美极端天气易引发装置问题；二、上半年海外装置也多处于检修季。2023年预计全球苯乙烯竞争环境激烈，因中国仍有较多投产计划，原本出口至中国的量将在中国以外的需求地消化，而此部分需求地也是中国苯乙烯未来出口的目的地，明年出口环境严峻，仍需等待时机。

　　结语：

　　2023年，国内苯乙烯大趋势或呈现前高后低趋势，年内均价将低于2022年，二季度价格存上涨预期。一方面明年苯乙烯继续扩能，一季度投产压力较大，且经历春节，需求在走弱和期待复苏阶段；另一方面二季度开始需求有复苏预期，下游投产也预计陆续跟进。三四季度，苯乙烯预计处在供需高位及需求高位逐步走弱阶段。整体市场预计将紧跟宏观环境波动，基本面影响波动幅度。