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　　12月份以来，郑棉各合约持续振荡反弹，主力CF2305合约盘面连续向上突破，虽然每日拉涨幅度并不大，但步伐稳健，多头信心较强。

　　随着主力合约打开14000元/吨，震荡区间上移至14000-15000元/吨区间，新疆加工企业的套保意愿将不断回升，考虑到因疫情管控松梆引发的短暂棉纱、坯布报复性出货热潮减退，目前欧美纺织品服装订单仍以短单、散单为主（很大一部分中小纱厂2023年一季度接单形势很不乐观，春节假期或延长），职工感染率上升对企业的影响短期难以消退等因素，一些机构、涉棉企业判断，CF2305合将在14000-15000区间反复盘整、波动，给棉花加工企业、贸易商留出套保避险机会。

　　笔者认为，郑棉本轮“脚踏实地”的上涨是国内棉花产业面与外围政策暖风频吹联合作用的结果，投机资金的功劳并不大，但 “冰冻三尺非一日之寒”，中下游及终端消费的回暖、恢复仍需要比较长的时间，郑棉上行有一定的“空涨”，需要挤出水分，因此在14000-15000区间解套、落袋为安或是很大一部分棉花加工企业的最优选择。

　　一方面，基本面支撑郑棉反弹。由于2022/23年度新疆棉加工、入库、公检进度同比全面滞后，不仅导致11/12月上市销售的新疆资源较往年同期大幅减少，而且郑棉仓单数量较上年度同期暴跌（跌幅达到80%-90%）；加上11月下旬以来疆内40衣分机采籽棉收购价从5.70-5.80元/公斤上涨至6.10-6.20元/公斤，皮棉成本直线上涨（部分企业已突破14000元/吨），支撑棉花期现反弹。另外，全国各地疫情管控放松，棉花贸易商、期现公司入市询价/采购棉花的意愿明显回升，市场气氛不断回暖、活跃，推动郑棉步步为营上涨。

　　另一方面，临近年底，政策利好一轮接着一轮，优化疫情防控10条措施发布、央行再投放6500亿元MLF、中共中央政治局会议分析研究2023年经济工作，为明年经济工作定下基调——扩大有效投资，促进消费复苏，再加上近日中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》及国务院副总理刘鹤在第五轮中国－欧盟工商领袖和前高官对话上指出，对于明年中国经济实现整体性好转，我们极有信心。以上一系列政策利好推动国内股市、商品期货市场反弹。

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