IEA、EIA、OPEC三大机构12月月报已陆续发布，长周期来看，各机构均预期全球石油市场目前仍处于供需双增局面，但2023年供应及需求增速较2022年大幅下降已是共识。需求方面，IEA、EIA、OPEC在12月月报中预计的2023年全球石油需求增速分别为170万桶/日、100万桶/日、221万桶/日， 在下半年以来的历次调整中，近两月月报对整体需求的调整幅度均较小。对于供应端来说， IEA、EIA、OPEC在12月月报中预计的2023年非OPEC供应增速分别为60万桶/日、67万桶/日、154万桶/日，与上月月报相比，主要是EIA上调了21万桶/日非OPEC增速，但IEA与OPEC对年度均值未有明显调整。

　　从对2023年的全年长期预估来看，三大机构月报预计的需求增速均超过非OPEC供应增速，在OPEC产量相对稳定的假设下，全球石油市场仍将面临供不应求的局面，这一预期在近几期月报中均有所体现。

　　从三大机构月报对需求的调整细项来看，年内需求未做明显调整主要是因对三季度需求的回溯调增对冲了四季度需求的调减，IEA、EIA、OPEC本期月报中对三季度全球需求分别调增40万桶/日、调增42万桶/日、调增22万桶/日，对四季度则分别调增10万桶/日、调减38万桶/日、调减14万桶/日。基于11月以来国内疫情对出行活动的影响，实际需求下滑大概率大于这一幅度，今年4-5月华东疫情严峻时期国内石油消费降量约60万桶/日，而11月以来的本轮疫情冲击波及范围更广，多个主要城市的出行强度指数都已跌至二季度低点，且低位的持续时间有望在一个月以上，预计11-12月国内石油消费的实际冲击在100万桶/日以上，三大机构在1月月报中预计将进一步对需求进行下调。

　　本次月报的另一关注点在于2023年一季度非OPEC供应预期有所回暖，IEA、EIA对一季度非OPEC供应分别上调40万桶/日、67万桶/日，OPEC因为此前对俄油供应一直偏向乐观，并未对此进行调整。IEA及EIA上调俄油供应预期主要在于欧美对俄罗斯海运原油限价及俄罗斯的反制措施暂未向极端方向发展，60美元/桶限价对俄油出口的影响小于此前预期，但从对非OPEC供应绝对值的预估来看，2023年初仍将面临降量，只是下降幅度较此前预期有所减少。

　　因此，从对价格的指引上看，目前基本面仍处于低库存且库存拐点暂不明朗的阶段，高位震荡预计仍是油价运行的主旋律，后期主要关注国内出行需求的演化以及俄油减产的节奏与量级。但从市场的交易节奏上看，国内需求及俄油因素的利空已在最近一个月的演化中成为明牌，后期边际利空较为有限，目前预计已处于中期筑底阶段。

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