棕榈油：过去一个月左右，马来半岛棕榈油产区降雨较多，仍在影响马来棕榈油产量；从马来12月前20天的出口数据来看，预估12月马来棕榈油出口可能在138-145万吨；初步预估12月马来棕榈油库存仍将有所下降。印尼公布10月份的棕榈油供需数据，产量很高，但是出口和国内消费更强劲，最终库存降至338万吨。国际市场上豆、棕油价差收窄，预计将对产地棕榈油出口有所影响，产地近期的出口报价并不强势，不过这两日CBOT豆油再度回升，对产地棕榈油构成支撑。国内棕榈油库存高企，由于近期国内增加采购1、2月船期棕榈油，这将使得2月底之前国内棕榈油维持高库存。 　　豆油：国内大豆压榨量连续4周维持在200万吨/周左右的水平，豆油供应增加，过去几周，由于提货需求强劲，豆油库存仍然处于低位，目前来看到12月底豆油商业库存预计很难超过90万吨，低库存和高基差对豆油2301有一定支撑；但是市场对豆油消费前景有分歧，大豆压榨量维持高位的情况下，豆油缺乏上涨动能，关注CBOT大豆和棕榈油对豆油价格的影响，目前来看CBOT大豆估值偏高，一旦巴西大豆丰产确定，CBOT大豆下行风险较大。 　　菜油：继续关注国内菜油实际供应量和库存回升情况，菜籽压榨量上周下降至10.4万吨，比前一周少3万吨左右，不过仍然属于偏高水平，菜油供应较11月增加明显，但是传统旺季下菜油消费也比较好，年底之前低库存和高基差对菜油期货价格仍然有一定支撑。 　　国际市场继续关注油料作物的供应，由于在明年一季度之前仍然是偏拉尼娜的气候，所以市场对于南美大豆和东南亚棕榈油的产量情况仍然存在担忧情绪，CBOT大豆和马盘棕榈油总体来看还是震荡走势。国内方面，主要关注阶段性供应变化，棕榈油库存高企，短期现货压力大，市场关注库存拐点的时间，目前预计棕榈油高库存将至少持续到2月份。大豆和菜籽压榨量最近4周都较高，但是正值消费旺季，年底之前国内豆油和菜油的库存预计仍然偏低，支撑年前的现货价格，远期大豆和菜籽采购增加，而且市场对于巴西大豆持丰产预期，均压制油脂远期价格。总体来看，国内油脂供应增加的预期不变，限制三大油脂的上涨动能，但是上游原材料价格坚挺，加上短期内豆、菜油库存偏低，以及对明年消费好转的预期，仍然对期货价格构成支撑。所以，暂时维持三大油脂宽幅震荡的预期，未来价格下行的风险主要来自于巴西大豆丰产以及产地棕榈油库存意外上升，短期内，棕榈油和豆油走势偏弱，不过价格接近技术支撑，且近期美元仍然偏弱而原油价格有企稳的迹象，建议空单减持。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。