近期，甲醇供减需增，期价从2432元/吨反弹至前期高点2592元/吨。然而，考虑到12月甲醇供需整体偏弱，预计继续反弹空间有限，后市需警惕回落风险。

　　从供应端来看，国内开工方面，上周国内甲醇开工率从71.06%下滑至70.13%。不过，考虑到今年西南地区限气力度不及往年，仅卡贝乐有停车计划(计划2023年1月上旬重启)，加之煤制甲醇利润从-720元/吨小幅修复至-685元/吨，并且甲醇厂家一般不会选择在冬天检修。由此预计，国内甲醇开工率继续下滑空间有限，整体仍将位于高位水平。

　　新增产能方面，宁夏鲲鹏目前仍未出产品，将推延至2023年释放新增供应量，宁夏宝丰也将推延至2023年投产。进口方面，上周伊朗限气范围再次扩大，Sabalan165万吨装置计划本周开始停车，而Kimiya后期亦有降负计划，目前限气产能共计890万吨。也就是说，有2/3的伊朗产能近期将停车和降负，但因12月非伊装置开工水平较高，目前来看，12月甲醇外盘开工整体下滑幅度不大，所以预计2023年1月甲醇进口量小幅缩减。根据往年情况分析，伊朗限气时长一般持续2—3个月，预计2023年2月、3月的甲醇进口量也有缩减的可能。

　　从需求端来看，上周MTO开工环比波动不大，维持在74.47%。虽然近期MTO利润从-546.67元/吨继续修复至-511.08元/吨，但前期停车的MTO仍然没有恢复的计划。传统下游方面，上周除甲醛开工有小幅下滑外，其他开工都小幅提升或持平。随着市场进入需求淡季，预计12月底MTO开工难有明显提升。

　　从港口库存来看，上周港口甲醇库存大幅累积6.68万吨，至64.52万吨。考虑到12月下旬至月底到港量增加，而港口的MTO装置近期没有重启的计划，并且内陆流入到港口货源有增加的可能，预计港口甲醇将继续累库。上周甲醇样本生产企业继续去库至51.68万吨，较上期减少2.00万吨，样本企业订单待发29.45万吨，较上期增加4.43万吨。

　　图为国内甲醇开工率

　　整体来看，虽然上周甲醇供减需增，但12月甲醇供需整体偏弱，甲醇单边继续反弹空间有限，后期存在回落风险。随着甲醇价格承压，1PP—3MA价差近期有继续扩大的可能。(作者单位：大地期货)

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