【棉花-市场聚焦】

　　推荐等级：AA

　　方向:01合约于14200元/吨附近震荡，预计后期面临下跌风险，美棉主力于81美分/磅。

　　理由：美棉偏弱下行，国内受疫情管控继续放开影响，走强预期逻辑。仓单上升缓慢，近端合约支撑明显。短期内，受到疫情封控放开的政策影响，市场情绪偏强，属于强预期阶段，但是疫情放开需要经历恐慌情绪及医疗挤兑阵痛期，经济恢复还需要一段时间。预期在1月合约进入交割月后，未来月间价差结构转为contango。

　　盘面:郑棉01合约收于14125元/吨，ICE美棉主力81美分/磅，内外棉盘面价差平水。

　　【生猪-市场聚焦】

　　方向：冬至将至恐慌性出栏，疫情蔓延消费缺乏提振。

　　理由：

　　1.消费端：新冠政策松动后对全国消费利好，寒潮之下旺季消费开启。

　　2.二次育肥：现货价格持续下跌后，接连触及二次育肥成本和外购仔猪成本，恐慌性出栏。

　　3.春节前消费：市场仍以季节性消费强为主，随着冬季气温下降，二次育肥现象缓解，市场南北无差价，标肥价差收缩。

　　4.供给端：3—4月份能繁母猪存栏量上轮周期低位，7月中旬仔猪价格峰位，我们认为由因结果的养殖产业1月份的理论供给持续减少。

　　盘面：LH2301收于16450元/吨。

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