螺纹05合约进入阶段性回调的概率正在加大。但考虑到螺纹的供需预期以及生产成本现状，螺转入趋势性下跌的条件暂不具备。

　　1、受到市场消息面影响，黑色商品走出了先扬后抑的行情，市场情绪快速退潮。

　　2、从技术形态来看，螺纹05合约已经出现丁背离走势，价格存在回归修复的内在动力。

　　3、从资金博弈层面看，伴随市场情绪的降温，多空大举减仓离场。

　　4、总体来看，短短一个半月时间，螺纹05合约上涨超过750点，中期转入震荡休整行情的概率大幅度上升。

　　一、加速上涨后，技术形态出现背离

　　受到昨日国务院副总理刘鹤对房地产行业的积极表态，以及发改委对近期大宗商品价格过快上涨要加大监管的表态影响，黑色商品走出了一波先扬后抑的行情，市场情绪也随之而快速退潮。

　　而从螺纹05合约的走势来看，昨天夜盘创出本轮反弹行情新高4149之后，技术指标（图1）并未能跟随而上，创出高点。

　　图1：螺纹05合约技术分析

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、文华财经

　　从上图可以看出，螺纹05合约1小时周期已经出现阶段性顶背离走势。在此形态下，价格存在回归修复的内在动力。

　　二、市场情绪退潮，多空大举离场

　　回顾12月2号以来的螺纹05合约分时行情走势（图2），我们可以看到：螺纹05合约持仓量持续上升，与之相伴的是螺纹05合约价格从3700附近一路涨至4150附近。可见，从资金博弈行为角度看，多空进场和离场的节奏，对螺纹盘面价格起到了较强的推动作用！而从今天早盘开始，螺纹05合约大幅度减仓近11万手，螺纹价格也相应的出现了一轮150点的回调。

　　图2：螺纹05合约分时走势图

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、文华财经

　　从上图的走势可以看出，资金的对价格的驱动作用是显而易见的。未来，我们要密切关注资金的博弈行为，结合期货价格的变化，大概率我们能寻找到市场后期的方向。

　　三、大涨之后，或将出现阶段性休整

　　本轮反弹行情，与2020年4月份的上涨行情走势较为接近。虽然历史不会简单重复，但回顾历史，对我们展望未来或能起到更多参考作用。

　　图3：螺纹钢主连合约技术分析

　　数据来源：华闻期货投资咨询部、文华财经

　　回顾2020年4月份的行情（图3），我们可以发现：螺纹钢期货价格初期先是走出一轮780点反弹，紧随其后出现一轮350点的回调，而后才出现了一轮更长周期的上涨行情。对比来看，当前螺纹反弹幅度已达到760点，级别与2020年4月份基本相当。在快速上涨之后，出现类似2020年8月份至10月份的阶段性回调行情，也是情理之中。而当时回调的幅度在350点附近。