图片来源/新华社

　　■ 中国经济时报记者王小霞

　　美国联邦储备委员会14日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调50个基点到4.25%至4.5%的水平，符合市场普遍预期。这是美联储今年连续第七次加息。当天，美联储还将终端利率指引上调至5%以上。

　　接受中国经济时报记者采访的业内专家表示，美联储在本次会议上将加息幅度调整为50个基点，标志着美联储货币政策从此前的激进收紧，开始转为“紧缩退坡”。后续，美联储仍有进一步加息的可能。

　　缩减加息幅度继续强调政策效应

　　“美联储货币政策会议宣布加息50个基点，为前四次加息75个基点后首次缩减加息幅度，符合市场预期。”植信投资研究院秘书长邓志超在接受本报记者采访时表示。

　　美联储当天在会后发布的声明中说，近几个月来美国就业增长强劲，失业率保持在低位，但通货膨胀率仍居高不下。美联储预计，为支持就业最大化和2%的长期通胀目标，持续提高联邦基金利率目标区间将是适当的。此外，美联储将继续缩减资产负债表规模。

　　“此前，美国11月份CPI同比增长7.1%，较10月份的7.7%进一步回落，表明通胀形势有所缓解，为美联储放缓加息节奏提供了空间。”邓志超说。

　　虽然缩减了加息幅度，但美联储继续强调政策效应。本次货币政策会议公布的点阵图显示，2023年美联储加息终点将落在5.1%，高于前次的加息终点，也高于很多市场机构的预测，显示美联储抑制通胀的决心。同时，鲍威尔在发布会上表示，在有明确证据表明通胀将降至2%之前，不会考虑货币政策转向。

　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏告诉本报记者，目前来看，美国通货膨胀仍然远高于2%的政策目标，后续仍然有加息的可能。

　　政策重心或将从抗通胀转向稳经济

　　展望2023年美联储货币政策走势，关键变量还在通胀水平和失业率。

　　当天，美联储公布了备受金融市场关注的经济预测概要。概要显示，与9月份相比，美联储将明年的GDP增速预期中值下调了0.7个百分点至0.5%，将明年的通胀预期、核心PCE价格指数中值上调了0.4个百分点至3.5%。

　　东方金诚研究发展部分析师白雪在接受本报记者采访时表示，从宏观经济预测来看，美联储依然认为未来1年美国仍将处于“滞胀”状态，且核心通胀回落速度较慢，这将支撑美联储后续进一步加息。

　　“但随着美国通胀水平高位回调，预计未来美联储货币政策紧缩步伐将大概率放缓。”中国银行研究院研究员范若滢在接受本报记者采访时表示。

　　“未来美联储的政策节奏，仍将取决于通胀回落幅度和速度。”白雪认为，当前通胀下行趋势已相对确定，但劳动力市场供需依然偏紧将令短期内核心通胀的黏性较强，导致通胀下行速度偏缓，这将令美联储持续加息至明年二季度左右，明年2月、3月、5月可能分别加息25个基点，利率终值为5.25%左右，并将在2023年下半年保持在这一利率水平。

　　邓志超则表示，美国通胀2023年将逐季走弱，下半年回落幅度较为明显。美国失业率2023年有所上升，原因在于今年“工资-物价”螺旋和高利率抬高了企业成本，使得投资信心和意愿下降，岗位供给可能于2023年出现明显下滑。在此背景下，美联储货币政策2023年的重心可能逐渐从抗通胀转移到稳经济上，其操作策略可能是“加息终点不一定执行，但加息周期可能拉长”。

　　与此同时，美联储持续加息还将进一步影响全球风险偏好。

　　范若滢表示，其一，全球流动性收缩，全球利率中枢抬升，股市面临回调压力，大宗商品价格下调，国际金融市场动荡加剧。其二，国际资本流动转向，新兴市场国家将面临资本流出、本币贬值、债务加重等风险。

　　美联储货币政策走势将对我国经济及明年货币政策产生哪些影响？

　　范若滢表示，美联储持续加息将给我国经济金融带来多方面影响：一是在美联储紧缩货币政策背景下美元走强动力较大，中美利差持续收窄、倒挂，将加大人民币贬值压力，跨境资本流动风险提高。二是全球流动性收紧，金融市场波动加大会对我国金融市场产生外溢影响，加大金融市场波动风险。三是全球主要经济体加息导致全球经济衰退风险增大，外需走弱将给我国出口带来冲击。

　　但娄飞鹏也同时告诉本报记者，近年来我国货币政策坚持“以我为主”，在今年美联储快速大幅加息的情况下，我国货币政策根据国内实际情况灵活精准调控，保持流动性合理充裕。明年美联储加息幅度将不及今年且市场预期美联储下半年可能会降息，这将更有利于减少外围货币政策变化对我国货币政策的牵制，我国货币政策将根据国内经济发展情况进行精准有力调控。

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