【导语】2022年淀粉糖市场行情整体呈“N”型走势，且维持较低水平，主要是由于供应增幅大于需求增幅，供需差同比提升。除此之外，原料玉米价格同比下跌，亦存在一定制约作用。2023年，淀粉糖市场成本压力居高难降，其价格走势或与2022年一致，但重心或微幅上移。

　　国内的淀粉糖产品共包括30余种，其中结晶葡萄糖、麦芽糊精、麦芽糖浆、果葡糖浆为主要产品，四大产品产量占淀粉糖行业总产量的90%以上。2022年淀粉糖均价同比处于较低水平，跌幅在2%-4%之间，一方面由于今年供应增量大于需求增量，行业供需差扩大，叠加成本端拉动力度不足，导致整体重心维持低位；另一方面，成本端利空，拖拽淀粉糖各产品价格重心低位。具体数据详见图表。

　　供需矛盾突出，淀粉糖价格低位

　　2022年淀粉糖行业供需同增，但由于供应增量大于需求增量，供需矛盾加重。卓创资讯监测数据显示，截至11月底，2022年淀粉糖市场供应较去年同期增加6.88%，需求同比增幅2.03%，需求差约为45万吨，同比增幅14.65%。由此来看，在供应增幅大于需求增幅下，行业供需差扩大，供需矛盾突出，淀粉糖各产品价格维持低位运行。供应量增长主要受国内、国外两个市场的共同影响，一方面，由于行业产能继续扩张，带动行业产量提升；另一方面，出口需求好转及副产品价格高位，生产企业开工积极性增加，停减产情况同比减少，拉动开工负荷提升。需求量增长，一方面，由于国内新式茶饮需求对糖浆类产品消费量增加；另一方面，国内淀粉糖价格低位，出口量增幅明显，拉动行业总需求增加。

　　成本端对淀粉糖市场形成利空影响

　　玉米是淀粉糖生产的主要原料，玉米成本约占淀粉糖生产总成本的70%，在市场供需没有明显波动时，成本变化主导淀粉糖价格走势。通过近年价格数据分析显示，淀粉糖各产品价格与玉米价格之间的相关性系数均处于0.87-0.96之间，属高度正相关关系，其价格走势基本一致。2022年原料玉米价格同比下跌，跌幅0.43%，成本端对淀粉糖市场存在制约，拖拽价格重心下移。

　　2023年淀粉糖各产品价格重心或均有上移

　　2023年，淀粉糖市场需求有向好预期，且成本压力居高难降，或将支撑淀粉糖价格重心上移。但同时供应端出现利空，或抑制淀粉价格涨幅。

　　随着国内各地物流运输更加通畅，2023年下游餐饮、旅游消费有向好预期，需求端推动力度增强或拉动淀粉糖价格走高，卓创资讯预计2023年淀粉糖行业整体消费量同比增幅1.28%。但部分深加工企业有投产扩产计划，预计2023年淀粉糖行业供应量增幅1.5%，一定程度上或限制淀粉糖价格涨幅。成本方面，2022年新季玉米开秤价格高位，预计2023年仍或维持高位运行，同比涨幅为1.06%，同时人工成本、包装辅料成本高企，淀粉糖深加工企业运营成本居高难降，支撑价格重心上移。分产品来看，预计2023年结晶葡萄糖主产区均价或在3650-3950元/吨，麦芽糊精均价4300-4600元/吨，F55果葡糖浆均价3200-3400元/吨，麦芽糖浆均价2900-3100元/吨。

　　综上所述，2022年淀粉糖市场在高供需压力下，价格整体维持低位运行。2023年成本及需求存在利多预期，价格重心同比或有上移，但同时仍需重点关注行业产能扩张带来的利空影响。