【导语】商品行情的波动多因预期将产生的影响而驱动价格出现变化，11月中旬，丁腈橡胶市场结束了长达两个月的下跌态势，近期市场价格趋于稳定。整体来看，价格驱动的核心并非当前需求好转，而主要在于预期的改善。

　　在过去的一个月时间中，国内丁腈橡胶市场价格整体呈现止跌企稳形态。以华东市场3305E价格为例，截止到12月13日收盘价格为14200-14400元/吨，较11月中旬最低点上涨2.51%。

　　基本面现状并非支撑价格企稳的最主要驱动因素

　　商品价格的波动往往会受各种各样的因素影响，但梳理各个指标不难发现，产业链每个环节的价格涨跌或者驱动因素的变化，最终都会聚焦到商品自身的直接供需，直接供需因素是分析商品市场价格变化的主要依据。

　　选取自2015年以来7年的丁腈橡胶历史价格、丁腈橡胶产量以及终端消费市场的汽车产量来看，价格的波动往往先行与供需的波动。简单解释即为两方面，一是供应预期减少时，中下游提前备货，导致当期市场可售现货量减少，从而带动价格上行。二是下游需求量预期增长时，下游工厂先行采购原料，进而提振价格上行。

　　回顾近期市场价格来看，9月中旬开始，受供应预期充裕以及下游需求偏弱影响，丁腈橡胶市场价格开启下行通道，直至11月中旬附近市场方才止跌。进入12月后，市场低端价格更趋稳定，部分业者心态亦陆续有所改观。具体来看，当期基本面表现并不乐观，虽部分牌号货源相对紧缺，但下游刚需亦跟进不足。价格之所以企稳的主要原因在于一方面部分外部约束条件逐步放松，对于中长期需求的恢复部分操盘商信心改善；另一方面2023年二季度部分丁腈橡胶装置安排检修，一季度其销售计划或陆续缩减，供应预期的减少亦给予部分业者心态支撑。因此当期价格企稳的主要原因并非是基本面现状促成的，而是中长期供需环境将会一定程度改善的预期所带来的结果。

　　未来可期的前提或许是“期待”到来的周期偏长

　　当期来看，宏观环境的预期好转确实给予了丁腈橡胶市场以信心，但言乐观或为时尚早。据悉近期虽部分外部约束条件逐步放松，但年关将至部分下游工厂接单意愿亦接近尾声，且近期部分区域人工生产情况受到一定制约。整体来看下游需求的乐观恢复仍需较长周期，需求收缩的现实或在较长一段时间内成为丁腈橡胶价格上行的约束。但随着各种利空的逐步出尽，价格亦或逐步完成筑底。