在昨晚美国CPI低于预期、加息预期再度降温的时候，伦敦金一度飙涨2%，布油大涨近3%！近期，美联储利率的变动对商品市场产生巨大冲击！

　　周四凌晨3点！美联储利率决议看点有哪些？

　　而就在明日凌晨3点，市场即将迎来一件大事：美联储将公布最新利率决议及政策声明！

　　目前市场预期美联储将加息50个基点，并将基准目标利率提高至4.25%-4.5%的区间。梳理市场信息后，本次会议的主要看点大致如下：

　　1.未来利率路径

　　9月的会议上，美联储官员曾预计到明年年底利率将达到4.6%。但政策制定者随后表示，对利率峰值的预期已经有所上升，因为尽管经济数据显示通胀压力已经缓解，但价格仍居高不下。

　　根据对多位经济学家进行的调查显示，在鲍威尔表示他们需要将利率提高至高于此前预期的水平之后，预估中值达到4.9%。这意味着FOMC将在明年2月和3月将加息幅度下调至25个基点，然后暂停紧缩政策。从当前利率期货市场的定价来看，投资者的看法也是一致的。

　　调查还显示，美联储将在2024年6月前把利率下调至4%，并在2024年年底把利率下调至3.5%。

　　2.何时暂停加息

　　需要注意的是，本次FOMC声明是否会保留一个关键措辞，即官员们是否继续表示“目标范围内的持续加息(Ongoing increases)将是适当的”，以使利率提高到足以抑制通胀的水平。删掉“Ongoing”一词可能会发出鸽派信号，暗示美联储可能会比预期更早在明年3月暂停加息。

　　SGH Macro首席美国经济学家杜伊(Tim Duy)认为，终端利率的小幅上调可能意味着官员最快会在明年3月份停止加息，而更高的峰值则可能意味着加息会持续到下一年。同时，他还表示，从鲍威尔那里了解官员们如何决定暂停加息还是继续加息也很重要。

　　“他们已经逐渐接近他们认为的终端利率，预计终端利率接近5%。”

　　3.对经济的描述

　　随着美联储计划加息，经济学家预计美联储的预测将反映出经济面临的更多痛苦。

　　经济学家认为，美联储对经济预测的总结可能表明，政策制定者预计美国经济增长将放缓，失业率略高于9月份的预期。美联储可能会将2023年的增长预期从9月份的1.2%下调至0.8%，同时失业率将上调至4.6%。上个月，美国失业率为3.7%。

　　此外，鲍威尔可以利用新闻发布会告诉公众，尽管道路艰难，但官员们仍然相信有一条实现软着陆的路径，即他们成功地降低通胀，同时将家庭的痛苦降至最低。

　　大宗商品走势或继续分化 内需驱动品种较强

　　“通常来讲，货币政策加速收紧利多美元指数和美债收益率，利空贵金属；美联储货币政策加速收紧之际，风险类大宗商品和避险类贵金属均表现弱势。但当美联储货币政策被市场所计价之际，贵金属会率先表现出货币政策收紧利空出尽影响。”史家亮表示，美联储货币政策一旦出现转向，对于大宗商品而言形成利空出尽影响。货币政策加速收紧虽然会从需求端抑制通胀，但是对经济亦会产生直接影响。“经济衰退或难以避免，经济衰退预期下，风险类大宗商品仍会表现弱势。”

　　值得注意的是，美联储一旦开启放缓加息或不加息，对于大宗商品而言会形成短期的利好影响，但加息放缓不意味着加息停止，对经济的负面冲击依然存在。

　　景川认为，未来商品仍然将呈现分化的态势。“由于美欧的持续加息，未来出现衰退以及需求回落难以避免，全球定价的商品将可能出现衰退交易。”景川表示，以原油为代表的商品将承压下行。同时，由于中国进入阶段性复苏阶段，以黑色系为代表的中国自主定价的商品将出现一定的回升。

　　“近期大宗商品基差回落，显然是市场对中国经济复苏的预期结果，也带动了商品的回升，但强预期弱现实的格局是否会发生改变，则需要继续观察中国经济数据的变化。”景川表示，如果美联储加息显著放缓或者不加息，则市场短期内将出现回升。不过，由于市场普遍预期美联储加息50个基点，一旦预期兑现，市场的动力将减弱。

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