随着配资、两融等融资盘被A股下跌所波及后，股票质押业务的风险暴露概率正在抬升；面对已跌破3000点的沪指，二季度高位进行股权质押的股东，如今也是惴惴不安。

　　华东地区一位信托公司创新业务负责人表示，当股票质押项目遭遇二级市场系统性风险时，是非常危险。“一方面市场没有流动性，成交量低、多只股票无量跌停；一方面许多股东质押率非常高，甚至把99%的股份质押出去，机构可追加股份的空间很小。”

　　在他看来，股票质押项目难免会触及平仓线，但目前未见强平事件发生；风险仍有释放空间，现阶段质权方与股东进行协商正在成为大概率事件。

　　多名机构人士反映，部分股东通过多次“补仓”后，机构若处理不慎则将“被”成为上市公司股东，因此其对于质押股权占比较大的项目也持谨慎态度。

　　补仓压力重重

　　随着上证指数连续两天的大幅下滑，股票质押项目危险系数陡增。

　　国金证券(12.76, 0.83, 6.96%)分析师李立峰曾测算后表示，沪深300(3342.286, 136.65, 4.26%)指数跌幅为-10%时，触及预警线的市值占整体质押市值的比例19.08%，触及平仓线的市值占比12.79%。当跌幅为-20%，触及预警线和平仓线的市值占比上升26.08%和17.47%。

　　而根据8月24、25日连续两天沪深300指数表现来看，跌幅已超过15%。

　　李立峰指出，假设全部在押市值触及预警线及平仓线90%-110%范围的情况，可倒推出对应的上证指数在3250-3650点左右。

　　如今，股票质押项目普遍面临补仓；而在今年二季度进行质押的项目更是危机重重。前述华东地区业务信托负责人表示，“如果是在4-5月的高位进行股票质押融资，将会非常危险，很多股票将触及平仓线。”

　　根据Wind对二季度股权质押统计，方正证券(7.01, 0.29, 4.32%)股东北大[微博]方正集团质押股数最大，在6月29日质押达8.82亿股；华信国际(44.08, 0.00, 0.00%)股东上海华信国际集团质押市值最多，在4-6月间通过9次质押，累计市值283.19亿元。

　　以瑞茂通(15.56, 0.00, 0.00%)(600180.SH)为例，大股东郑州瑞茂通供应链有限公司在4-6月期间内累计质押股份9次，合计质押1.82亿股，参考市值71.39亿元。然而根据每笔交易价格，与现价16.88元相比，折价在40%－60%区间。

　　若以质押率5折，平仓线130%来计算，瑞茂通9次质押价格均低于平仓价。

　　大名城(10.54, 0.88, 9.11%)(600094.SH)、新湖中宝(4.93, 0.28, 6.02%)(600208.SH)、林州重机(8.47, 0.00, 0.00%)(002535.SZ)、彩虹精化(13.79, 0.00, 0.00%)(002256.SZ)等多笔质押价格均出现折半。

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