“这两天生猪市场价格回调并未对公司生猪养殖业务的经营造成太大影响。”天康生物负责人向《证券日报》记者表示，公司在河南、甘肃等地的新建养殖基地今年已经陆续投产，预计公司的生猪出栏量会继续增长，释放产能。

　　数据显示，截至12月13日收盘，生猪主力合约报17745元/吨，当日跌幅1.25%，12月6日-12月13日累计下跌15.72%。将时间线拉长来看，较2022年10月14日创下的阶段性历史高点24300元/吨，该合约价格已累计下跌26.97%。

　　黑崎资本创始合伙人陈兴文在接受《证券日报》记者采访时表示，今年的猪肉市场打破了以往“入冬必涨”的规律，主要系生猪供给宽松、堂食需求端增长乏力以及投资者担忧未来猪价高位缺乏支撑等因素所致。

　　生猪市场“旺季不旺”

　　现货市场方面，生意社数据显示，12月13日生猪（外三元）现货参考价报20.97元/公斤，近一周（12月7日-12月13日）累计下跌8.83%；较10月24日创下的年内高点27.72元/公斤已累计下跌24.35%。

　　中国银行研究院研究员叶银丹在接受《证券日报》记者采访时表示，虽然已经进入传统的消费旺季，但今年生猪市场却出现了“旺季不旺”的情况。

　　叶银丹介绍，近段时间不少地区的餐饮企业仍未能正常营业，一些已经正常营业的餐饮企业经营情况也并不乐观，在一定程度上影响了猪肉消费，导致猪肉整体需求释放较为缓慢，无法对猪价维持高位形成支撑。

　　“供应方面，临近年底，集团化规模猪场为完成年度出栏任务，往往选择冲量，导致生猪供应量短时内大幅度增加。而猪价出现持续松动后，散养户前期的压栏情绪也出现转向，纷纷开始卖猪。同时，由于猪肉价格维持高位制约了猪肉消费，屠企为了稳住销量只能尽量压低猪肉价格，并将价格压力传导至养殖企业。养殖企业出栏积极性提高后，屠企也会进一步把握机会压价。”叶银丹说。

　　北京工商大学经济学院教授洪涛向《证券日报》记者表示，从此前的供给情况看，猪肉价格不存在维持高位基础。

　　“目前，我国生猪存栏总体稳定，产能处在合理水平，不支持猪肉价格维持高位。此前国家保供稳价措施仍在持续显效。”洪涛同时表示，此轮期货、现货猪价双双骤降，也存在心理因素影响，除了猪企恐慌出栏心理因素导致短期供给快速增加以外，部分投资者的看空心理因素同样明显。

　　对于未来猪价的走势分析，叶银丹认为，预计冬至（12月22日）以前，在规模养殖场冲量以及二次育肥集中出栏增加供给规模的情况下，各大猪企供应量逐渐加大，叠加餐饮消费处于恢复初期，猪肉需求释放较弱，预计短期内猪价将维持震荡或小幅走弱态势。而冬至后到春节前，规模养殖场集中放量期结束，多数二次育肥和散户手里的库存猪也消化殆尽，供给端利好将会显现，叠加元旦、春节备货对需求提振或较为明显，餐饮等需求进入明显恢复期，届时猪价将迎来强势。

　　分析人士看好未来生猪养殖板块投资价值

　　事实上，正如上述天康生物方面负责人所说，虽然近期猪价出现大幅回落，但是生猪养殖企业的销售情况并未受到较大影响。

　　天康生物近日披露的11月份销售简报显示，公司2022年11月份销售生猪17.78万头，销量环比增长22.71%，同比增长45.02%；销售收入3.82亿元，销售收入环比增长3.24%，同比增长66.81%。

　　与天康生物类似，多家A股市场头部生猪养殖企业近期披露的销售简报显示，公司今年以来的生猪销售业务实现了不小的提升。

　　有头部公司在投资者互动平台回复投资者问询时表示，预计明年行业产能将进一步增加，使猪价下行，但由于产能基数不大，所以预计全年均价未必低于今年。公司生猪出栏量将继续保持增长，养猪业务盈利也会有较好的增长。

　　值得关注的是，A股市场生猪养殖（申万）板块估值并未受到猪价大幅下挫的影响，反而出现了回升。

　　数据显示，截至12月13日收盘，上述板块指数报6718.69点，当日涨幅3.71%，近一个月（11月14日-12月13日）以来累计上涨1.7%。

　　对此，IGP中国首席经济学家柏文喜认为，经过长时间调整，目前生猪养殖板块估值已经回归了行业基本面，作为持续性和基础性消费板块，其未来投资价值不言而喻，随着行业竞争与产业整合，更具有成长性的头部企业将更加值得关注。

　　融智投资基金经理助理刘寸心表示，随着冬季腌腊等刚性需求持续，以及元旦、春节餐饮消费恢复带来的需求释放增加，预计未来猪肉需求将会稳中有升，对生猪养殖企业形成利好。同时，目前生猪养殖板块估值已具备安全边际，未来有望在需求增长的情况下迎来走强。

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