据世界黄金协会发布的数据显示，11月，全球黄金ETF净流出34吨(约合18亿美元)，降幅较此前收窄。所有地区均出现净流出，其中北美与欧洲持仓降幅最高。此外，全球黄金ETF已连续第七个月出现净流出，年初至今总规模累计下降83吨(约合24亿美元)。

　　11月已经是全球黄金ETF连续第七个月呈净流出态势，但流出量放缓至相对温和的34吨(约合18亿美元)，而10月份黄金ETF流出(-59吨)也较9月有所放缓。本月黄金表现强劲，美元金价较上涨7%。这主要由市场对全球央行将放缓加息步伐预期下，美债收益率的下降和美元的走弱驱动。

　　年初截至目前，全球黄金ETF在北美和亚洲市场的主导下，已净流出83吨(约合24亿美元)。有趣的是，同期的欧洲基金整体上仍处于净流入状态(19吨)，或许是该地区疲软的经济前景之下，市场更高避险需求的一种体现。截至11月底，全球黄金ETF资产管理总规模(AUM)为3,477吨(约合1,960亿美元)。

　　11月亮点

　　11月，全球所有地区均现黄金ETF净流出，黄金ETF规模最大、流动性最强的地区也出现了最大的流出量。其中，北美基金流出21吨(约合11亿美元)，而欧洲基金减持11吨(约合6.15亿美元)。美国大型基金本月再次出现最多外流，原因可能在于美联储的连续第六次加息举措。欧洲央行决策层发出进一步的加息信号，英国(-6吨)和德国(-5吨)基金的流出引领欧洲地区。

　　相比之下，亚洲黄金ETF的净流出之势则要温和得多，减持2吨(约合9,200万美元)，且完全由中国基金(流出2吨，约合9,900万美元)主导；该流出量由日本基金的净流入(0.9吨，约合4,880万美元)部分抵消。本月，其他地区基金也少量流出0.7吨(约合3,710万美元)。

　　市场对黄金情绪改善但缺乏坚定信念

　　11月，所有区域市场的黄金日交易量均较上月实现明显回升，环比增长17%至约合1340亿美元。黄金交易所衍生品交易量增长最多，较上月增长37%，其次为场外交易(OTC)(+6%)和黄金ETF(+3%)。交易商持仓报告(COT)数据显示，金价上涨使得市场情绪略有好转，且投资者出现空头回补行为，因而黄金期货管理基金本月转为净多仓位；11月底，管理基金净仓位达87吨(约合210亿美元)

　　区域流量变化

　　所有地区均现黄金ETF净流出：

　　北美：流出21吨(约合11亿美元，-1%);

　　欧洲：流出11吨(约合6.15亿美元，-1%);

　　亚洲：流出1.5吨(约合9,200万美元，-1.4%);

　　其他地区：流出0.7吨(约合3,710万美元，-1.1%)。

　　具体基金流量变化

　　美国基金SPDR Gold Trust和iShares Gold Trust、德国基金Xetra Gold(德国)以及英国基金Invesco Physical Gold ETC流出量领跑11月：

　　北美：SPDR@ Gold Trust流出量最多，减持12吨(约合6.5亿美元，-1%)，其次是iShares Gold Trust，流出7吨(约合3.83亿美元，-2%);

　　欧洲：德国基金Xetra Gold流出4吨(约合2.16亿美元，-2%)，英国基金Invesco Physical Gold ETC减持3吨(约合1.43亿美元，-1%)，此外WisdomTree Physical Gold和WisdomTree Physical Swiss Gold也出现了明显的净流出，分别减持2吨(约合1.14亿美元，-3%)和1吨(约合6,930亿美元，-3%);

　　亚洲：净流出再次完全由中国基金主导;其中，博时黄金ETF和易方达黄金ETF跌幅最大，分别流出2吨(约合1.04亿美元，-12%)和1吨(约合5,750万美元，-12%)。

　　长期趋势

　　年初至今，全球黄金ETF总规模下降83吨(24亿美元，1%);

　　大型且流动性高的基金流量仍与金价同步波动，而低成本基金仍表现良好。

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