大家好，过去一周经济数据焦点较少，加上美联储禁言周，市场加息恐惧放缓，同时，中国进一步确认防疫政策改变，逐步解封及放宽防疫政策，增加市场对中国复苏憧憬，人民币回升及中国央行增购黄金，亦支持金价。同时，本周包括摩通、花旗、美银及富国等大型银行高管亦表态认为美国在明年中较大机会面对短周期经济衰退，亦支持金价买盘。但由于市场传12月14日美联储决议有机会调升来年加息高峰预期，压抑了金价升势。相信中国经济前景、加息预期变化依然主导金价发展。

　　12月美联储决议亮点及攻略：

　　美联储将在12月14日(周三)进行利率决议预期，会议将公告：1)12月利率决定、2)鲍威尔会后讲话、3)位图、4)经济预测。相信12月加息幅度为50点子，鲍威尔在近期讲话己指出12月加息幅度有机会从过去75点子，下降至50点子。由于市场己经有充份预期，料影响有限。

　　相信，市场更关注明年2月及加息预期，现2月加息50点子及25点子预期十分接近，料市场会在位图及讲话中寻找线索。而市场更留意明年的利率顶部，现在市场预期利率顶部在5%，若公告推升预期，料对金价及股指有一定压力。

　　其他焦点包括通胀、就业市场、经济看法，料美联储认为通胀仍处高位，需要维持高息一段时间，所以未见到2023年有减息机会；而就业市场料不平衡持续，工资有机会造成通胀忧虑；经济虽然面对加息阵痛，但尚有软着陆机会。

　　若如以上预期，利率公告时或为股指及金价带来短暂兴奋，但当鲍威尔宣布明年利率顶部及位图时，或再次打击金价及股指。由于1月没有议息会议，料加息恐慌后，市场再次炒作衰退压造成加息放缓，金价及股指再获支持，后市回归关注美国衰退风险。

　　新一周环球市场经济焦点：

　　新一周最大焦点：美联储政策会议、欧央行及英伦银行决议、美通胀数据、英国就业及通胀数据、中国工业生产及零售销售、俄方对限价措施响应、中国疫情及经济刺激方案、未来一周美、欧及英央行加息预期、俄核危机升级风险。

　　美国11月通胀数据将在周二(13日)作出公告，预期同比持平7.7%，月比则从0.4%升至0.5%，核心CPI则从6.3%升至6.4%，月比更从0.3%大幅升至0.6%，若此，料打击市场对加息放缓的憧憬，为金价带来压力。若看11月高频数据，木材及食物价格接近持平、二手车及气油等能源价格微软，但工资增长及房价升幅较大。可见整合数据续维持高位不低。与市场预期接近。

　　周四(15日)欧央行及英伦银行同时进行利率决议，关注非美央行近期加息行动放缓的迹象，若欧英央行态度及行动上不及市场预期般鹰派，或为非美带来压力。虽然非美国家同时面对通胀压力，但面对冬季能源危机及衰退压力，非美央行暂有政策转向的考虑，若非美回软，亦有机会拖累金价。

　　中国防疫措拖转向，并有更多措施刺激经济，料“16+4+5”政策暂缓解房市压力，若解封持续及疫情降温，料加强复常憧憬，支持金价。中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济未有明显回复动力。比较担心是全球经济放缓，打击中国出口及经济复常步伐影响，此外，由于年底行情效应，要提防好消息尽出后，资金在年底长假期获利离场，同时打击股指及金价。

　　美国财政部正咨询市场，询问有关改善债市流动性的做法，并暗示美国政府可能会回购部分美国国债，市场关注美国财政部会否有机会回购20年国债，投资银行美国银行更预计2023年5月将首次推出。关注美财政部最新公告。

　　商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。

　　突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

　　本文执笔于2022年12月09日

　　笔者Wayne Lai黎永达(右)与前美联储主席格林斯潘(中)及商品专家Jeffrey Christian(左)交流合照

　　香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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