导语

　　进入12月份，市场情绪不稳，原油价格接连下挫，5个交易日欧美原油期货价格跌逾8美元/桶，跌幅达到10%，刷新一年以来价格新低。利好消息支撑力度转弱以及利空消息叠加，主导了油价的下行走势，不过不确定因素较多，油市进一步下行阻力加大。

　　进入12月份，原油市场情绪不稳，欧美原油期货价格接连下挫，刷新一年以来新低。截至外盘12月7日，欧美原油期货价格分别为77.17、72.01美元/桶，12月份5个交易日内WTI录得四日连跌，累计下跌8.54美元/桶，跌幅达到10.6%；布伦特则录得五日连跌，累计下跌8.26美元/桶，跌幅达到9.7%。短时期内原油价格接连下挫，且跌幅较大，是利好消息支撑力度转弱以及利空消息叠加施压的结果。

　　首先，欧佩克+维持现有的产量政策不变，对油市的支撑力度减弱。11月下旬，有关于欧佩克+产量政策的预期引发油市剧烈波动，尤其是在增产50万桶/日的传闻遭到否认后，市场普遍预期欧佩克+将进一步减产200万桶/日，产量政策预期由“增产”转为“深化减产”，一度对油市形成比较明显的支撑。12月4日欧佩克+召开第34届部长级会议，会议决定维持此前10月份制定的、减产200万桶/日的产量政策不变。欧佩克+维持现有的产量政策不变这一会议决议，远低于市场“深化减产”的预期，对油市的支持力度减弱，甚至提升空头信心，对油市形成了一定程度的下行压制。

　　其次，俄油价格上限高于市场预期，对其供应削减的忧虑情绪缓和。12月2日欧盟同意对俄出口石油设置每桶60美元的价格上限。按照这一价格上限，如果俄海运原油售价超过每桶6美元的门槛，将禁止为俄石油运输提供保险、金融等服务。尽管之后俄方表示，将不会向对俄石油实施限价的国家供应石油和石油产品，依然令市场情绪谨慎，但60美元/桶的价格上限已经高于市场预期，以及部分现货市场的交易价格，这令东欧国家能源供应削减影响整个供应端的担忧情绪有所缓和，也加剧了原油价格的下行趋势。

　　再次，全球经济面临衰退风险，能源需求前景疲弱，持续利空油市。12月13日至14日，美联储FOMC将举行为期两天的议息会议，市场预期此次会议加息50个基点的概率较大，在全球经济及能源需求本就疲弱的背景下，美联储激进加息为主导的货币紧缩政策，将加大全球经济及能源需求衰退的风险，对油市形成持续性的利空压制。此外，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至12月2日当周，美国汽油及馏分油库存连续第四周增加，这似乎验证并且加剧了市场对能源需求受到抑制的预期，在美国原油库存继续下降的情况下，依然对油市形成了比较强劲的利空影响。

　　综合来看，美联储加息为主导的货币紧缩政策仍将持续，不过目前市场提前交易加息预期，不排除下周加息落定后，货币政策转向预期对油市形成反向指引。当然，全球经济面临较大的风险，能源需求的疲弱前景对油市形成下行压制，不过需要注意的是，亚洲卫生防控政策的放宽、以及欧洲冬季取暖和替代需求提升，将对油市形成阶段性的利好支撑。供应端依然是油市波动性的主因，一方面，欧佩克+现有的、减产200万桶/日的政策利好不足，但始终在下方为油市提供支撑，而且产油国的“舆论导向”对市场心态的影响较为灵活而且迅速。另一方面，60美元/桶的俄油价格上限，一定程度上确保了东欧国家能源供应的稳定，不过欧洲东西方的较量始终令东欧国家的能源供应存在较大的不确定性，市场情绪依然谨慎。此外，美国原油库存降至低位，若后期低油收储也将对油市形成一定支撑。所以，油市下行依然面临较大阻力，整体难以改变宽幅震荡的运行趋势，价格区间或在70-90美元/桶，波动性较大。