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　　降准正式落地

　　12月5日，央行全面降准0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)落地，共计释放长期资金约5000亿元。受此提振，沪指高开高走，盘中单边上行，深成指亦走高，创业板指走势相对疲弱：据南财金融终端显示，截至收盘，沪指涨1.76%，深成指涨0.92%，创业板指跌0.26%。本次降准有望发挥怎样的功效？从今天的A股行情来看，降准对市场的影响如何？我们来连线中国银行研究院研究员范若滢。

　　金融市场对降准举措反应积极

　　范若滢：本次降准是央行稳增长和稳预期的非常及时的举措，针对新冠疫情反复带来的负面冲击，今年以来我国经济宏观运行一直都面临较大的下行压力，大量企业也面临经营困境。本次降准能够很好地释放长期流动性，缓解商业银行的成本压力，进而加大金融对于实体经济，尤其是中小企业的支持力度。

　　从今日A股盘面走势来看，呈现出较大幅度的上涨，一定程度上也是金融市场对于降准举措的积极反馈。

　　在经济基本面（面临）较大下行压力，以及内外部环境都比较严峻的大背景下，我国这样的降准举措的推出，一方面能够及时稳定住投资者的信心，避免市场非理性情绪的放大。降准政策的实施一定程度上表明了货币政策仍在进一步发力，也就是宏观政策对于托底经济以及稳定经济的力度并没有减少。

　　另一方面，降准能够释放较大规模的长期资金，给市场带来一定的增量资金和流动性的补充，有利于改善整体市场流动性的局面。在全球经济下行压力增大，以及全球金融市场波动比较剧烈的大环境下，相信我国金融市场对外资的吸引力将会进一步增强。

　　未来A股市场将震荡上行

　　范若滢：展望未来，随着市场对于未来中国经济运行以及宏观政策效果预期的改善、好转，叠加当前A股已经进入到相对比较低的估值区间，进一步下行的空间有限，我们预计A股未来走势将震荡上行。当然仍需进一步关注海外流动性收紧带来的外溢风险，以及政策效果可能不及预期的风险。

　　人民币汇率升破“7”

　　12月5日早间，离岸人民币和在岸人民币双双升破7，创9月份以来新高。这释放了怎样的信号？后续人民币汇率走势如何？来听听中国外汇投资研究院副院长赵庆明的分析。

　　国内基本面改善及美元回落推动人民币走强

　　《全球财经连线》：在岸、离岸人民币兑美元双双升破7.00关口，释放了怎样的信号？近期人民币汇率快速上涨，主要受哪些因素影响？

　　赵庆明：最近人民币汇率明显走强，今天离岸和在岸人民币汇率相继升破7的关口。

　　原因我认为有两个方面。从国内来看，最近一段时间从中央到地方对疫情防控政策都进行了全面、深度的优化，增强了市场对中国经济基本面改善的信心。基本面改善，体现在汇率上必然是汇率升值。

　　从国际方面来看，9月底美元指数冲高到接近115的最近多年的一个高点，此后美元指数回落，今天回落到105之内。相对于高点来说，美元指数回落的幅度接近10%。这期间主要的非美货币如日元、欧元、英镑等，对美元汇率的升值幅度基本上都在10%，甚至超过了10%。人民币汇率作为一个主要的非美货币，也必然随着这些非美货币对美元升值而升值。

　　人民币汇率有望继续稳步升值

　　《全球财经连线》：展望后市，人民币汇率能否继续稳步回升？

　　赵庆明：展望后市，我认为人民币汇率还是能够稳步回升的，这也是基于以上的两个因素，一方面是国内经济基本面的改善，另一方面，从国际外汇市场大格局来看，美元指数尽管从接近115的高位回落了约10%，但从目前的价位来看，美元指数还是处于一个高估的状态，欧元、日元等仍处于被低估的状态。而从经济基本面来看，美国还是在走弱的，日欧基本面不错，所以从欧美日经济基本面来看，我认为处于低估的日元、欧元还是有上涨的可能。

　　此外，市场自身也存在一个纠错机制，涨多了必然要下跌，跌多了也必然上涨，人民币汇率也是这样的情况。所以整体来看，基于宏观经济基本面、整个外汇市场的行情来看，后市人民币汇率有望继续稳步升值。

　　欧盟对俄油限价生效 OPEC+维持产量不变

　　从当地时间5日开始，欧盟对俄海运出口原油实施限价正式生效，七国集团与澳大利亚也将一同开始实施对俄海运出口原油的限价。此前，OPEC+在4日举行的部长级会议上宣布，将维持石油生产配额不变。俄油限价与OPEC+的决议对原油市场影响几何？我们来连线厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强。

　　俄短期或停止向执行限价的国家出口

　　《全球财经连线》：设置每桶60美元的价格上限，对俄原油出口影响有多大？对欧盟的能源供应又将造成怎样的打击？

　　林伯强：现在俄罗斯的处境比较艰难，选择出口或不出口都会受到影响。俄罗斯只有两个选择，一是继续以60美元出口石油，但这离目前的价格比较远，损失比较大，因为欧盟仍然是俄罗斯石油最大的买家。另外，如果选择继续出口，可能“面子上下不来”。预计俄罗斯很可能在短期内采取不卖的态度，但这也比较麻烦，因为石油是俄罗斯最大的进口收入（来源）。如果没有这项收入，目前又处于俄乌冲突之中，其资金压力会比较大。

　　因为基础设施的限制，欧盟很难很快找到（其他供应）以弥补缺口。所以欧盟接下来面临的问题是所有缺口都会反映在油价上，一旦油价大幅度上涨，就会加重通货膨胀，全球性的通货膨胀可能使美联储加息。短期内就是经济衰退，中长期来看，时间稍微拖长一点反而可能有回旋的余地，双方有再次谈判的可能性。

　　若俄断供 国际油价短期内将大幅上涨

　　《全球财经连线》：在不少“进一步减产”的猜测声中，OPEC+决定暂时静观其变，原因是什么？接下来一段时间国际油价将如何演绎？

　　林伯强：因为俄罗斯石油目前占全球石油探明储量的6%左右，但产能在12%左右。从这个意义上讲，除了欧佩克，弥补俄罗斯石油的缺口是很困难的。假定油价很快会大幅度上涨，欧佩克可能不需要进行减产，当初所谓的减产是为了支撑油价，如果油价有俄罗斯缺口的基本支撑，显然不需要减产。

　　当然这次（对俄罗斯）限价对于欧佩克也不完全是好事，因为它开启了一个先例，即买方限价。以往国际市场上都是由卖方有组织地维持油价，如果这次买方成功有效地限价，今后买方的话语权会更大一些。今后买方有可能继续采取团结起来限价的形式来干预国际石油市场。所以短期看欧佩克是一个大赢家，中长期看，可能出现一些负面因素。

　　限价一旦成功，而且俄罗斯选择不出口，国际油价短期内必然大幅上涨。长期要看经济（形势），如果由于美联储的加息，经济大幅下滑，油价有可能下降。

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