行情表现

日内消息

　　贵州：到2025年铅、锌冶炼能效达到标杆水平以上产能比例达到50%

　　在《贵州省有色金属行业碳达峰实施方案(征求意见稿)》中提到，到2025年，行业整体能效水平明显提升，绿色低碳循环发展能力显著增强，生产工艺和技术装备绿色化水平大幅提高，电解铝能效达到标杆水平以上产能比例达到70%，铅、锌冶炼能效达到标杆水平以上产能比例达到50%，铝、铅、锌行业能效基准水平以下产能基本清零。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　12月5日上海0#锌锭现货价格报价25290.00元/吨，相较于期货主力价格（24520.00元/吨）升水770.00元/吨。

　　12月2日沪锌期货库存录得17931.00吨，较上一交易日减少2472.00吨。

机构观点

　　南华期货：现货偏紧提供锌价短期上行动力

　　【宏观环境】中国11月制造业PMI录得49，美国11月制造业PMI录得48。虽然中美制造业景气度进一步回落，但国内地产政策发力，疫情防控政策开始有变化，大幅提升市场的积极预期；海外鲍威尔讲话释放鸽派信号，美国10月PCE通胀指标亦显示通胀压力放缓，继续降温美联储加息预期；整体上，宏观情绪偏利多。
【产业表现】国产TC进一步上升至5450元/吨，当前冶炼利润约1756元/吨；冶炼厂锌矿原料库存高位，冶炼厂生产意愿较好，四川、云南部分冶炼厂开始复产，产量有所增加，但同时部分地区运输仍然受到一些限制。镀锌板卷和镀锌管的产量利用率和产量均出现下降，当前镀锌利润尚可，预计12月能够维持当前产能利用率；压铸锌合金厂将逐渐进入年底生产尾声，预计在12月下旬进入年前淡季。虽然上周现货价格上涨，但锌锭依然维持去库状态，现货偏紧格局未变。MySteel社会库存总量为4.08万吨，较上期去0.16万吨；上期所仓单库存去526吨至175吨。虽然上周现货价格上涨，但锌锭依然维持去库状态。
【核心逻辑】低库存使得锌价对于需求预期极度敏感，供给侧的放量受到疫情、运输等影响略不及预期，并且产量的释放到库存的积累也需要时间来兑现。根据平衡表测算，12月锌库存将依然维持低位去化的状态，供需基本面短期偏强。海内外宏观在12月也难有较大利空出现，锌价12月将偏强运行。