摘要： 　　本周贵金属市场持续高涨，本周四鲍威尔发表讲话，证实美联储12月加息放缓加息节奏的消息后，美元应声回落，目前处于104.5附近的位置，美债收益率也下跌，低于3.7%； 　　商品价格获得支撑，贵金属涨幅明显。周五晚美国BLS公布非农的数据远超预期，此后白银大涨，贵金属对于提振市场情绪逐渐显现。 　　本周四美联储主席鲍威尔表示，利率将进一步上升，12月就会放慢加息步伐；仍然认为不会出现严重衰退；终端利率会略高于9月预期，并存在较大不确定性；只看到了劳动力需求和工资增长放缓的“初步”迹象。 　　就业方面，美国11月季调后非农就业人口26.3万人，好于预期，结束连续三个月下降的趋势，且薪资增速较上月有所加快。失业率连续3个月维持在3.7%不变。通胀方面，美国10月核心PCE物价指数月率录得0.2%，为2022年7月以来最小增幅，不及预期。 　　经济景气方面，美国11月ISM制造业PMI录得49，为2020年5月以来新低；美国11月Markit制造业PMI终值录得47.7。 　　整体来看，随着美国PMI数据不及2020年5月份的数值，美国经济首次出现萎靡，而本周五晚公布的非农数据报告表明美国劳动力市场依旧强劲，美联储不得不接受更高的终端利率来帮助其对抗通胀，那么可能会增加市场对于美联储加息的忧虑，但12月加息50个基点仍然是最可能出现的情况。目前来看，高基数但显著回落的通胀、逐渐下滑的景气度但依旧保持强劲的就业市场，均使得美国是否进入衰退阶段的问题变得复杂化。美联储欲通过软化劳动力市场，并且有效对抗通胀来达到经济软着陆的目的，仍需要时间观望。黄金的未来仍与美联储及其激进的货币政策立场息息相关，但目前的反弹是进一步的空头回补，并非持续。预计下周贵金属将小幅回落但仍处于高位。 　　操作策略： 　　操作上，黄金白银区间操作。 　　不确定性风险： 　　全球疫情变化、地缘政治风险、美联储货币政策变化

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