编辑：宁证期货房俊

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    卖出套期保值案例： 

    向市场提供船用燃料油的进口企业和提供成品油的炼厂，作为低硫燃料油的 供应者，为了保证其已经准备提供给市场或尚在生产调合过程中将来要向市场出 售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格下跌而遭受损失，可采用相应 商品期货卖出保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出 数量相等的期货，等到要销售现货时再买进期货头寸对冲作为保值手段。 

    范例：7月份，供油商了解到低硫燃料油价格为3500元/吨，对这个价格比较 满意，因此供油商加紧备货；但是，该供应商担心现货市场上的过度供给会使得 低硫燃料油价格下跌，从而减少收益。为避免将来价格下跌带来的风险，该供油 商决定在上海国际能源交易中心进行低硫燃料油期货的卖出保值交易。其交易和 损益情况如下表所示：

7月1日  现货市场：低硫燃料油价格3500元/吨  期货市场：卖出500手9月份低硫燃料油合约： 价格3600元/吨  基差：-100元 /吨

8月1日  现货市场：卖出5000吨低硫燃料油： 价格3450元/吨  期货市场：买入平仓500手9月份低硫燃料油合 约：价格3550元/吨  基差：-100元 /吨

套保结果：  现货市场：亏损50元/吨  期货市场：盈利50元/吨

    通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该供油商不利的变动， 价格下跌了50元/吨，因而少收入了25万元；但是在期货市场上的交易盈利了25 万元，从而消除了价格不利变动的影响。

    买入套期保值案例： 

    对于船供油企业等燃料油消费企业来说，担心低硫燃料油价格上涨，为了防 止其需要购买燃料时，低硫燃料油价格上涨而遭受损失，可采用买入保值的交易 方式来减小价格风险，即在期货市场以买主的身份买进数量相等的期货合约，实 现建立虚拟库存，等到要购买现货时再卖出期货头寸对冲作为保值手段。

    范例：6月1日，某船供油企业和一个船东达成一份远期合约，同意在9月 份供应一批货，根据当时上海国际能源交易中心的低硫燃料油期货价格3500元 /吨，提出了固定价格。该船供油企业目前并没有货，为了锁定成本从而锁定利 润，该船供油企业决定在上海国际能源交易中心进行低硫燃料油期货交易。交易 情况如下表所示：

6月1日  现货市场低硫燃料油价格3500元/吨  期货市场买入500手9月份低硫燃料油合约：价格3600元/吨  基差-100元 /吨

8月25日  现货市场买入5000吨低硫燃料油： 价格3550元/吨  期货市场卖出平仓500手9月份低硫燃料油合 约：价格3650元/吨  基差-100元 /吨

套保结果  现货市场亏损50元/吨  期货市场盈利50元/吨  

    通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该船供油企业不利的变 动，在现货市场损失了25万元；但是在期货市场上的交易盈利了25万元，从而消 除了价格不利变动的影响。

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