编辑：宁证期货房俊

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全球燃料油供需情况 

    全球燃料油的主要生产区集中在中东、南美洲、俄罗斯、中国等，全球年产 量约5亿吨，其中约3-4亿吨在公开市场上进行贸易。根据相关统计数据，近年来 全球船用燃料油消费量达到2.8亿吨，其中亚太市场增长较快，占比超45%，已成 为全球最大船用油消费市场。 

    全球有四大船用油市场，分别是亚洲地区（新加坡、中国、日本、韩国）、 欧洲ARA地区（阿姆斯特丹、鹿特丹、安特卫普）、地中海地区（富查伊拉）和 美洲地区（美洲东海岸）。以上地区的海洋贸易繁荣，远洋航运畅旺，船用油市 场非常发达。

    目前全球高硫燃料油供应和需求的主要货物流向为欧洲出口至新加坡和美湾 地区；中东地区出口至新加坡及东北亚地区；美湾墨西哥及拉丁美洲地区（包括 墨西哥、委内瑞拉、巴西等）出口至新加坡及东北亚地区。 

    新加坡是全球船用燃料油最大的消费地，2019年的消费量约为4746万吨。 依靠其优越的地理位置、灵活的经济政策、注重石油交易市场的长期发展，新加 坡吸引了几乎所有跨国石油公司和全球性石油贸易公司参与当地燃料油市场经 营，全球其他地区出产的燃料油组分资源流向新加坡，经过油品调合后再进行成 品的销售。

2020年全球限硫令引发全球船用燃料油市场巨大变革 

    国际海事组织：《国际防止船舶造成污染公约》

    1997年9月，国际海事组织（IMO）修订了《国际防止船舶造成污染公约》 （MARPOL73/78），增加了新的附则Ⅵ——防止船舶造成大气污染规则，对船 舶排放的SOx、NOx等大气污染物做出了严格的限制，此后又多次进行修改。 

    海洋环境保护委员会（MEPC）第70届会议上决定了关于全球硫排放限值的 实施日期：排放控制区外，即全球范围内，从2020年1月1日起，船用油的硫含量 标准从低于3.5%m/m调整至低于0.5%m/m。

    第71届会议上决定了，2019年1月1日起，燃油交付清单中需增加一份声 明，由燃料油供应商声明所供应燃料油符合附则Ⅵ中规定的硫含量标准或者买方 特别指定的标准，即允许安装废气清洗系统或其他净化装置的船舶使用硫含量高 于该标准的燃料油。 

    第73届会议上决定了，2020年3月1日起，禁止船舶以燃烧为目的，携带不 合规燃油，除非船舶采用其他等效措施。 

    第74届会议上明确了交付样品、在用燃油样品、在船燃油样品等定义和在用 燃油取样点的设置要求，并批准了《2019年统一实施MARPOL附则VI 0.5%燃油 硫含量限制指南》。

船燃消费变化方向 

    为应对2020年全球限硫令，各国均积极应对并出台了相应措施。目前根据各 类机构分析，未来船燃消费有三种变化方向： 

    一是，使用硫含量为0.5%m/m以下的低硫燃料油或者船用柴油（MGO）。 如使用低硫重质船燃，大部分船舶无需任何改造，但生产成本有所上升，是目前 综合经济性较高的方案。低硫轻质船燃是目前可直接获得的质量稳定的合规产 品，但长期使用需要对船舶进行适应性改造，同时粘度等指标变化对低速发动机 的适用性需要评估。 

    二是，船舶安装尾气脱硫设施，继续使用硫含量不高于3.5%m/m的船用燃 料油。船东可以继续使用低成本的高硫燃料油，但需要增加额外设备投资。同时脱硫设施产生的废水、废液需要处理，目前我国与美国、新加坡、德国、比利 时、挪威、阿联酋等地区，明确规定国际航行船舶不得在当地排放开环式废气清 洗系统洗涤水，而日本、南非等国允许开环式脱硫洗涤塔水排放。 

    三是，选择液化天然气（LNG）等新型能源作为船舶动力燃料。资源可获得 性较好，但目前适合远洋航行的以LNG为动力的船舶数量极少，补给配套尚不完 备，续航能力较弱，燃料成本较高，存储占用船舶空间较大。

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