【产业表现】据SMM统计，截至12月1日，国内电解铝社会库存50万吨，较上周四库存量下降1.8万吨，较11月初月度库存下降8.1万吨，较去年同期库存下降50.3万吨。
【核心逻辑】沪铝基本面整体维持供需双弱，近期交易重心或再聚焦宏观层面因素对预期的影响。首先基本面预计短期变化缓慢，大概率环比偏弱，但低库存将对价格下跌形成较强限制。基本面的小幅走弱，一方面在于供给缓慢增加与传统淡季和疫情影响下的需求回落；另一方面，在于成本端因煤价下跌而快速回落。但前者变化缓慢，叠加冬季西北（即使不考虑疫情因素）本就会受到影响的运输情况，库存很难出现明显累库，那么当前的低库存将会继续支撑铝价。在基本面预期变化不大的情况下，宏观因素影响或将放大。近期的消息来看，偏利多为主。国内有地产三支箭改善预期，又有疫情政策调整提升信心，短期情绪最悲观的时刻已经过去。海外方面，加息预期滑坡，周四凌晨鲍威尔讲话基本维持加息步伐放缓，持续时间更长的观点。建议关注周五最新非农数据。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。