核心观点一览：

　　1.今年11月财新制造业PMI连续4个月位于收缩区间，为应对经济下行压力，稳增长政策有望继续加码，风险偏好持续改善，股指短期或延续反弹。

　　2.美联储主席鲍威尔讲话暗示，不希望过度紧缩，12月将会放缓加息步伐，终端利率略高于9月预期。市场对美联储货币政策的鸽派预期再起，美元指数再次回落，受人民币升值的影响，黄金表现外强内弱。

　　3.受对中国出口带动，芝加哥大豆收涨于1469。随着美豆收割结束，巴西播种率达八成，市场焦点转移到南美市场，后期南美大豆能否实现丰产将成为关键。双粕震荡运行，交投宜短。

　　4.美联储主席鸽派言论及EIA库存大降，对油价带来支撑；但OPEC+是否进一步减产，市场预期不一，注意波动加剧风险。基本面差异，多低硫空高硫套利持有；沥青被动跟随原油波动，低位或有震荡反复；12月沙特CP报价高于预期，液化气震荡偏强运行，短线偏多配置。基本面驱动有限，聚酯板块及甲醇陷入区间波动；需求强预期博弈弱现实，PVC反弹动能受限，激进投资者仅可轻仓试多；聚烯烃被动跟随化工品大势波动。

　　5.美联储加息放缓预期再度升温，国内宏观面尤其地产端宽信用等多重利好仍在发酵，黑色系交投重心持续上移，铁矿石和焦煤刷新下半年以来高点，主要商品期现基差收敛，多头格局仍存。但日内双焦大幅回探，铁矿和螺纹上方分别承压780-800以及3800关口，适当注意追涨风险。

　　6.PM数据超预期回落，经济弱复苏印证。疫情防控继续优化预期增强。全年收官在即，各方面对实体经济支持力度仍在不断加大，市场对于宽信用的预期再度升温。当前债市建议谨慎观望为主。

　　7.沪铜夜盘高开高走，早间继续拉升，日内强势姿态延续，收盘上涨1.7%。宏观方面，美联储主席鲍威尔表示，美联储可能最快在12月"放幔加息步伐，美元指数承压下行，风险资产普遍走强，沪铜备受提振。

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