行情表现

日内消息

　　1、Mysteel：下周铜冶炼企业厂内库存将出现下降趋势

　　Mysteel：①本周(11.24~12.01)国内电解铜产量19.46万吨，环比增加0.22万吨；目前华南地区福建市场铜冶炼企业开始检修，产量影响开始稳定；另有冶炼企业上上周检修结束，产出开始逐步回升；另外月底部分冶炼企业受疫情干扰影响继续减弱，产出稳定增加，因此本周电解铜产量环比回升。②本周恰逢月底，国内铜冶炼企业电解铜成品库存4.73万吨，较上周增0.18万吨；本周市场仓单铜已释放；周四进入12月，铜价出现回升，下游企业担忧铜价有持续回升风险，因此开始积极拿货，因此下周铜冶炼企业厂内库存将出现下降趋势。

　　2、本周（11.24~12.01）国内电解铜产量19.46万吨

　　本周(11.24~12.01)国内电解铜产量19.46万吨，环比增加0.22万吨；目前华南地区福建市场铜冶炼企业开始检修，产量影响开始稳定；另有冶炼企业上上周检修结束，产出开始逐步回升；另外月底部分冶炼企业受疫情干扰影响继续减弱，产出稳定增加，因此本周电解铜产量环比回升。本周恰逢月底，国内铜冶炼企业电解铜成品库存4.73万吨，较上周增0.18万吨；本周市场仓单铜已释放；周四进入12月，铜价出现回升，下游企业担忧铜价有持续回升风险，因此开始积极拿货，因此下周铜冶炼企业厂内库存将出现下降趋势。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　12月1日上海1#电解铜现货价格报价66380.00元/吨，相较于期货主力价格（65890.00元/吨）升水490.00元/吨。

　　11月25日沪铜期货库存录得70249.00吨，较上一交易日减少15568.00吨。

机构观点

　　美尔雅期货：低库存格局仍存 铜价上方空间或有限

　　昨日日内铜价围绕64500一线震荡，夜盘价格走势，重心上移至65500附近，两大宏观预期改善，推升价格，现货升水重心下移，成交情况一般。从宏观层面来看，美联储鲍威尔的讲话基本符合预期，加息放缓预期继续强化，市场风险情绪有所提振，后续主要关注实际通胀下行与经济下行的速度和幅度更为关键；另一个是国内现实情况仍较为严峻，但政策面持续松绑，降准降息，地产纾困仍在发力，且防疫政策昨日再传利好，国内需求改善预期是较强的，我们认为宏观主逻辑仍在通胀预期压制铜价和经济衰退担忧驱动的铜价上。库存方面仍维持较低水平，交割后仓单货流出，现货升水400交易，交投略有转好，月差收敛至100以内，Back结构正在发生改变；海外库存变动不大，欧洲地区交仓未尽，注销仓单占比降至低位，现货大贴水状态。宏观预期方面国内有较强的政策刺激预期，这会提振一定的风险情绪，但力度较十一月初比偏弱，铜价宏观运行主逻辑未改变；基本面上矛盾弱化，主要来自供给增量尚不明显，低库存格局仍存，铜价上方空间或有限，可考虑逢高布局空单。