行情表现

品种基本面

　　11月29日豆油港口库存录得52.15万吨，较上一交易日减少1.40万吨。

机构观点

　　南华期货：油脂油料波动不定

　　【基差及月差】隔日全国豆粕基差略有下行，基本全部降至5000以下，与01盘面仍旧有超过700的价差；本日豆粕1-5月差继续走强，一部分原因考虑01合约期现回归的预期给与盘面支持，远月05合约较大基差合同成交良好其中价差平均落在1-5月差700附近，带动1-5价格。
【供需分析】对于豆粕后市，考虑生猪进入了大量出栏的季节，对豆粕的需求预期减少，而大豆的供给由于不断到港，充足的大豆可以维持油厂的较高压榨水平，豆粕库存在未来一到两周或将出现拐点。但豆粕库存的回补更多压制现货价格，由于当前盘面与现货基差依旧处在极高水平，01合约由于下方依旧存在一定的未点价未换月合同，在01盘面下跌或月间下跌过程中，下方可能存在买盘支撑价格，因此考虑盘面继续向下的空间较现货有限。且距离交割愈近，向上回归收敛基差的可能性依旧存在。预期后续豆粕01盘面和现货可能“双向奔赴”即现货下跌，期货波动或上涨。对于菜粕，当前进入冬季，随着温度的明显下降，水产养殖基本结束，对菜粕的消费仅仅来自于鸭禽类的消费，以及与豆粕价差间存在的替代消费，而菜籽依旧在不断到港，上方供给压力明显。
油脂：【盘面情况】隔日三大油脂尾盘集体走弱，考虑受到美豆油急跌影响，但EPA当前未出具官方文件建议新一年度的掺混义务量，具体情况需待定。
菜油的基差依旧较大，当前菜油现货市场依旧偏紧基差较大，预计盘面继续下跌的空间将有限，不确定因素则在产地菜籽如继续大跌，给予盘面一定进口利润的情况下，后续菜籽供给上升将压制菜油价格，但菜油的进口利润当前完全没有打开，预期短期内菜油可能下跌空间有限逐步企稳反弹，进一步上行或需配合消息驱动；豆油方面，作为冬季最有性价比的油脂，虽然存在疫情带来的消费疲弱担忧，但春节的季节性消费刚性依旧存在，以当前大豆的进口数量带动的压榨来看，由于刚性消费存在，豆油库存将继续保持低位或去库状态，现货因此价格坚挺，由此在进入12月，即将逐步期限回归的过程中盘面波动的下方空间将明显有限，预期盘面可能会有向现货回归的可能。