在期价逐渐修复贴水状态后，近期纯碱主连盘面上涨的趋势已经出现明显的疲态，作为头部持仓的国泰君安、中信期货等席位多头持仓纷纷大减！

　　中信、国泰君安席位多头纷纷离场！多头行情结束了？

　　以中信期货为例，从11月25日以来，纯碱2301合约上，中信期货席位多单持仓从65780张降至53844张，空单持仓则仍从30540张降至23583张。与此同时，国泰君安席位也出现类似的变化。

　　从头部席位的变化大致可以看出，目前纯碱主连盘面已经处于空头放弃抵抗，但部分多头也选择止盈离场的局面。不过，纯碱的多头行情并不意味着就此结束，而是转移至新的战场！

　　从另一个持仓比较活跃的纯碱2305合约来看，由于期价仍处于较大的贴水状态，行情仍在持续上涨！其中，作为最大的多头持仓席位，国泰君安席位多单持仓连续16日处于加仓状态，空单持仓则增减不一，净持仓则升至62949张。不过，有意思的是，中信期货席位虽然在该合约上多空均有增仓，但反而是最大的空头席位，净持仓为-40641张。

　　可以看出，在纯碱远月合约上，多空仍处于较大的分歧中，但多头仍占据相对优势。

　　那么，对于后市的纯碱行情，又是如何看待的呢？不妨一起来看看国泰君安、中信期货最新的研报是如何说的！

　　中信期货：纯碱区间操作 关注库存变化

　　中信期货在最新的报告中指出，纯碱供给端，检修计划陆续结束，本周产量仍维持高位。需求端，浮法日熔环比下滑，但幅度较小，暂时未出现过多计划外检修。光伏玻璃投产持续，具体投产量难以判断。总体来看，玻璃总日熔稳中有升，重碱需求仍然较为稳定。纯碱海内外价差仍然较大，预计后续出口仍有韧性。纯碱现实基本面偏强，本周库存去化2.2万吨，当前01合约在基本面持续偏紧的现实下震荡偏强，仍需警惕轻碱需求走弱以及浮法意外冷修。中长期关注地产竣工修复以及光伏玻璃投产。策略方面，建议区间操作，关注厂家库存。

　　国泰君安期货：纯碱不宜追多 可高位轻仓尝试空单

　　国泰君安期货指出，临近春节玻璃厂补库，纯碱厂家库存偏低，新单价格小幅调涨，近月合约升至平水。12合约部分货源提前期转现，2700-2800元/吨覆盖交割成本，交割库货源目前4万吨左右，可流通货源相对紧张，多头仍然主导市场方向。市场目前缺乏大单承接，玻璃厂只能小单量补库，预计备库结束要12月中旬左右。届时纯碱厂家或重回累库格局，01合约平水情况下难有下游买盘承接。宏观预期转好，房地产政策累积效果显现或更多兑现在05合约，而09合约更多反映远兴能源一期500万吨/年投产后的供应压力，5-9价差正套确定性相对较强，但逼近500元/吨后已有走弱迹象。05合约2600元/吨左右部分碱厂考虑抛售盘面，因此上方压力仍然明显。短期利多因素兑现较为充分，随着盘面估值来到高位，考虑逢高轻仓试空机会。

　　策略方面，纯碱估值偏高，不宜追多。01上方压力2650-2750，短期下方支撑2500、2400。

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