生意社

　　11月30日，国际原油期货大幅收涨，油价连续三个交易日录得上涨。美国WTI原油期货主力合约结算价报80.55美元/桶，涨幅为2.35美元或3.01%。布伦特原油期货主力合约结算价报86.97美元/桶，涨幅为2.72美元或3.23%。主因宏观上，美元回落对以美元计价的大宗商品带来支撑。另外，市场对产油国OPEC+减产仍抱期望。叠加中国需求改善的乐观预期提振油价上升。

　　具体来看：

　　美元指数回落给大宗原油带来支撑

　　首先，宏观层面来看，美元指数大幅下跌。11月30日，美联储主席鲍威尔公开讲话，其言论表现鸽派，旨在于12月放缓加息步伐。受此影响，美股集体走高，美元指数短线跌超100点，收于105.9470。以美元计价的大宗商品原油受到提振，呈现反弹。

　　供需面的压力有所缓解

　　供应面，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)此前爆出传闻，会继续收紧供应量。三个交易日前油价持续下跌，减产传闻令油价一度止跌。市场对OPEC+减产预期也抱持谨慎态度。主流观点均认为，在通胀高企、经济衰退迹象不改，以及主要原油进口国需求放缓的背景下，OPEC+极有可能采取相对激进的减产措施来平衡市场供需。

　　另外，库存数据也表现利好，周三美国能源信息署(EIA)例行公布了库存数据，上周原油库存超预期大幅下降，数据显示25日当周原油减少1,260万桶，至4.1908亿桶，为2019年以来最大降幅，市场预估减少280万桶。

　　需求端的压力略有减轻，头号原油进口国需求预期好转，市场多对其防疫政策的转向抱积极看法，乐观情绪给油市带来进一步支持。

　　近期市场主要关注点集中在12月4日OPEC+会议结果和12月5日西方国家对俄石油限价的落地情况。目前这两个事件都指向对油价的利好，但近几个交易日的反弹也消化了消息面的利好。所以，如果OPEC+的会议结果偏保守，维持此前产量水平或小幅减产，油价可能会受到一定程度的压制。

　　另外，此前欧盟对俄石油限价的上限提议65-70美元/桶，市场普遍认为该价格过高，对俄石油出口不会有太大影响，油价不涨反跌。但目前来看欧盟内部分 歧较大，如果欧盟的价格上限不能在12月5日前落地，那么意味着第三方国家仍旧可以采购俄罗斯原油，但无法使用欧盟控制下的保险和油轮，对俄石油禁令仍会按时生效，这仍将给俄石油出口带来冲击，油价会得到提振。如果上限65-70美元/桶落地，意味着对俄制 裁效果会大打折扣，油价仍有下降空间。

　　未来需求端的压力仍在，一方面，从周三EIA库存数据也能看出端倪，数据一经公布，油价涨幅反而收窄，主因美国炼厂加工率走高，成品油库存大幅上升，这表明北美地区需求并没有预期的那么好。另外，中长期来看，经济衰退预期不改，美联储会继续加息，经济下降预期会打压燃料需求。综合考虑，油价短期多空仍会继续博弈，维持宽幅震荡的概率较大。

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