摘要：

　　周度新推策略：

　　多ZN2301空ZN2302。第一，低库存问题未有解决迹象。无论是国内还是国外，当前精炼锌库存都是很低的。截至上周五，Mysteel锌锭社会库存4.24万吨，SHFE+LME显性库存合计6.18万吨，仓单库存701吨，均处于历史性低位附近，且仍在下滑，预期累库仍未有任何实质性兑现。第二，炼厂利润转好，供给增量在路上。得益于矿端的相对宽松，加工费持续上调，炼厂利润得到明显改善，临近年低，炼厂提产意愿较强。国产矿加工费从6月初迎来久违的连续上调，从低点3400元/吨目前已提升至4900元/吨，提升幅度较大。

　　低多IH2212。当前制约基本面预期的内外部因素均有改善。国外方面，美联储加息步伐放缓，对全球资本市场的抑制作用减弱。国内方面，下半年以来影响经济的两大核心因素房地产和疫情，在“三支箭”的不断落地下迎来边际改善，地产去杠杆化进程基本结束，防控机制亦在不断优化。尽管短期地产销售端暂无明显驱动力，各地疫情散点爆发，防控压力较大，但市场围绕着政策催化选结构的主线未变，市场关注点逐步转向年末中央经济工作会议，在弱现实与强预期的当下，市场有望维持宏观和产业政策持续宽松的强预期，对反弹行情提供支撑。

　　现有策略跟踪：

　　单边空PVC2301合约继续持有。1）供应：前期检修装置陆续提负+新产能投放(山东信发40万吨新装置计划本月下旬投产），预计本周开工率将继续回升至70%以上；2）美国、印尼等商品价格具有优势，进口盘面利润较好，进口货源挤占了国内部分远期采购需求，12月到港压力累增；3）氯碱利润继续修复；4）兰炭价格周内继续下跌，自备电石法成本下移，年内触发大规模主动减产预期减弱，成本走弱逻辑兑现。5）下游制品开工下滑，管材开工率48.64%，较上周下滑1.84%，型材开工率43.13%，较上周降低1.25%。地产销售环比下滑。短期内高库存问题仍难以解决，PVC反弹受限。

　　单边空PTA2301合约触及止盈。TA降负确实驱动盘面相对抗跌但目前主导盘面走势的主要逻辑在于需求端的持续疲软，随着工厂的加大减产，聚酯负荷降至80%以下。市场严重缺乏信心，在需求季节性走弱以及疫情叠加情况下，对年底前需求多数持偏悲观看法，维持反弹布空PTA的大方向不变。随着PX供应提升，成本端支撑不在叠加供需趋弱，PTA或将迎来破局行情，中期维持偏空思路操作。

　　文章链接:广州期货-策略周报-新增沪锌1-2正套以及低多IH2212策略-20221130

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