飙涨：沪银一度涨超3.5%

　　早间，贵金属呈现出大幅高开的情形。截至发稿，主力02合约最高涨至5118元/千克，涨幅超3.5%。

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　　那么问题来了，盘面缘何会呈现出骤然攀升的态势？后市我们又该如何看待呢？

　　重磅：鲍威尔暗示12月仅加息50个基点

　　尽管市场一直对美联储12月是否会降低加息幅度有所猜想，但在美联储主席鲍威尔“一锤定音”后市场仍对给出了“足够的尊重”。

　　今日凌晨，美联储主席鲍威尔做出了12月会议静默期前的最后一次公开表态。讲话重申“将继续为遏制高通胀而加息”的立场后，突然话锋一转，称放慢加息步伐的时机点可能落在12月的议息会议上。

　　原因是，其认为现在的央行利率已接近抑制水平，足以使美国通胀率持续下降。所以，在这个时候放慢加息是有意义的。

　　当然，鲍威尔依然提醒道，相较于9月份的预计，终端利率可能会达到一个“略高”的水平。且其认为美国经济仍然能实现软着陆，“虽然软着陆的可能性正在变小，但这也证明此时放缓加息‘是平衡通胀和经济风险最好的举措’。

　　事件发生后，美元指数在短短数小时内骤然崩跌1.15%。而相应的，以美元为主流报价单位的大宗商品则呈现出了全线飙涨的态势。其中，受影响最为猛烈的伦敦银直接狂涨5.28%，这亦是早间沪银大幅跳空高开的核心因素。

　　中信期货：贵金属具备长期配置的价值

　　在最新的研报中，中信表态称，昨日贵金属夜盘反弹，白银相比黄金大幅向上，美债中实际利率部分回落，通胀预期部分反弹，美元指数小反弹，主要原因来自国内疫情管控措施变化预期。当前市场正在交易衰退，美债长短利差倒挂程度加深，美联储收紧节萝放缓。但我们关注近日美元指数大幅回调后是否会反弹，进而对贵金属产生影响。

　　昨日影响信息有鲍威尔发布美国经济恢复情况提供-份进展报告，整体偏中性。其中表达通胀有回落趋势，但仍然具有不确定性，因此利率需一段时间维持高位；12月联邦基金目标利率略微上抬(我们认为在5-5. 25%)，经济已经开始低于增长区间。

　　整体和我们预测滞胀式衰退一致。

　　重复长期观点：明年美国经济只会在“滞胀加深”或者“进入衰退转换货币政策"两种方向选择，无论哪种，都对贵金属有利。白银方面，LBMA 作为全球白银交易和ETF交易的主要库存源头，当前库存为26500吨左右，大幅低于疫情前35666吨，而全球主要白银ETFiShare 持仓量当前为15000 吨左右，仍远高于疫情前11000 吨持仓，这使得白银可交割库存比表面库存更加稀少，因此预计比黄金更强。

　　此外，我们在四季报和之前周报强调的金油比上升正在继续，已由18. 27涨至23. 07。

　　我们认为，明年原油价格很难长期超过80美元/桶，金油比行情可持续关注。此外，金铜比多头前日也建议建仓。

　　综上，贵金属具备长期配价值，白银的行情为长线，目前或远未结束，但注意交易节奏。