10月以来，国内外棉价的持续下跌，让“金九银十”的预期化作泡影，而最近两周，国内外棉花价格却一扫往日阴霾，出现了反弹行情：郑棉价格重回“一万三”关口，一度逼近13500元/吨，美棉价格更是连续三天涨停，周内涨幅超过20％。在国内外棉价先后创下两年低点之后，如此强烈的涨势给市场多方注入了信心。

　　那么，此次棉价反弹的原因是什么？棉价的这一波反弹是否意味着反弹行情的开启？面对波动的棉价，棉纺织企业又该如何应对以规避风险呢？

　　多方因素叠加 利好棉价反弹

　　“棉花行情近期出现反弹，基本可以看作是超跌后空头回补，影响因素涉及多方面，从供需的角度来看，与新棉集中上市期的推迟不无关系。”谈及近期棉价的波动，华安期货分析师姚禹说。

　　目前，新疆籽棉采收进入收尾阶段，受棉农惜售、棉花主产区疫情管控等因素影响，2022/2023年度棉花上市十分缓慢。截至11月14日，全国棉花公检量50.03万吨，远低于往年同期进度，较2021年同期减少75.83%，其中，新疆棉花公检量48.6万吨，较2021年同期减少76.35%。目前新疆棉花累计加工量约163万吨，进度低于往年同期水平，较2021年同期减少33.67%。

　　往年，随着棉花上市加速，市场供应压力持续增加。而今年，棉花上市期的推迟，无疑也延后了棉花市场的供应压力。不过这种情况并不会持续太久，中国棉花协会棉农分会会长曹会庆表示，随着疫情管控放松，农民籽棉惜售情绪减弱及棉花出入库、公检回复正轨，2022/2023年度新疆棉加工、公检进度严重滞后的现象将逐渐得到改善，新棉供应在11月下旬及12月有望发力。

　　“由于期货市场更多反映的是一种预期，因此，郑棉期货价格的反弹反映了经过市场的持续低迷后，人们对未来的市场预期正在改善。而可以提振市场预期信心的，便是政策带来的积极信号。”姚禹表示，11月11日，国家卫健委公布进一步优化防控工作的二十条措施，强调科学精准做好防控工作，这点被视为宏观政策上转向的积极信号，也促进了郑棉期货短期开启反弹行情。从国际角度来看，如果后期美国通胀触顶得到确认，美元汇率继续回落，也将在宏观层面为棉花价格回升创造更多有利条件。

　　供需格局未改 难言反转开启

　　郑棉期货价格的短暂反弹在一定程度上反映了市场信心的提升，但这是否意味着，前期持续位于低位的棉价会就此开启大反弹的行情呢？

　　“新棉上市前后，棉价的动荡属于正常波动。国内外棉价的此轮上涨主要是市场对于未来预期有所好转，是宏观层面消息引起的超跌反弹，影响棉价走势的关键因素仍是供需基本面，是下游消费需求的复苏情况。”姚禹分析，临近年末，纺织产业链上游对于原料消费需求将重归淡季，下游消费端仍以去库存为主要任务，边际消费需求未发出明显改善信号，美棉市场亦缺乏活力。在全球经济增速衰退的大背景下，棉花难以独善其身，所以此次棉花价格的反弹并不意味着行情反转的开启。

　　从供应端来看，北半球棉花大量上市，美国农业部发布的最新棉花供需报告里调增了美棉产量，ICE棉价承压将会拖累郑棉走势。转看国内，得益于植棉面积增加，自然气候适宜等因素，今年我国棉花呈现丰产态势，预计总产量在600万吨左右，较上年增加2%。此外，今年我国第一批中央储备棉轮入工作已于11月11日结束，宽松的供应格局叠加短期棉花商业库存消化渠道减少，让棉价不具备大幅上涨的条件。

　　从需求端来看，终端市场的低迷让棉纺织企业经营压力增加，棉花采购也以随用随买为主。据记者了解，今年不少纺纱厂反映订单不佳，小单、短单居多，基本拿不到中长单。这一点，也从中国棉纺织行业协会对棉纺织企业的最新调查中得到印证。调查显示，进入11月份以来，纯棉纱市场持续低迷，棉纱销售不畅，产品库存明显增加，且销售方式以赊销为主。由于终端订单不足，纺企成品走货困难，库存持续积累。展望后市，纺企预计订单增加较为困难，由于市场存在较多不确定因素，企业观望情绪浓厚。

　　“国内需求不足，让下游纺纱、织布企业压缩原料库存。一旦下游去库存完毕，棉花需求将很快恢复。”姚禹认为，当前棉价供需缺乏长线支撑，难以带来棉价趋势性扭转，预期未来棉价还将呈现振荡走势。

　　盼望棉价稳定 纺企谋变避险

　　对于棉纺织企业来说，棉价波动是企业经营面临的日常课题。棉价下跌，意味着纱线价格也会随之下降从而压缩利润空间；棉价上涨，则通常会产生价格传导不畅而导致纱线价格难以同步上涨的现象。

　　“棉价稳定，是棉纺织企业所期望的。”中国棉纺织行业协会总工程师叶戬春表示，过低的价格会影响棉农的种棉积极性，过高的棉价则不利于产业链的健康发展。面对波动较大的棉价，叶戬春认为，棉纺织企业一方面应该学会与时俱进，借力采购新模式来规避市场风险，另一方面，可以通过改变产品结构、使用新型纤维等措施来应对棉价的波动。

　　当前，“棉花+互联网”时代已然到来。姚禹指出，棉纺织产业的“老套路”采购模式已经受到互联网交易模式的挑战，如不及时调整，可能会使企业错失发展良机。他表示，棉花采购商可以在手机端看货源的分布和检测指标，然后根据企业的订单情况选择就近的仓库采样，在手机和电脑上完成采购的整个流程，这样将极大地简化棉花购买的流程。

　　棉花采购互联网时代的到来，让棉纺织企业的棉花销售和采购从“选棉时代”进入了“配棉时代”。棉纺织企业无需保持较大的棉花库存量，完全可以等棉纱的订单签下以后，再开始寻找合适的原料。

　　与此同时，面对国内棉花供需缺口将长期存在的事实，为减少对棉花的依赖，不少企业经营者已经认识到进行产品结构调整的必要性，如何使产品由低档次、粗放型向高档、精细化转化成为企业开始思考的问题。积极研发高附加值的非棉纤维纱线，降低用棉比，以规避棉价波动的风险，成为企业行动的落点。

　　山东陵县恒丰纺织品有限公司（以下简称“陵县恒丰”）的经验就值得借鉴。拥有15万纱锭生产规模的陵县恒丰以生产莫代尔、天竹等各种新型纤维的纯纺及混纺特种纱线为主，即便在纺织市场低迷的大环境下，该企业仍然满负荷生产。目前，陵县恒丰产品库存只有500 吨，相当于企业10多天的产量，不存在产品积压难销问题。

　　“由于主要使用新型纤维，陵县恒丰的用棉量很小，仅不到20%。这不仅减轻了企业对棉花的依赖，少受棉价波动的影响，而且还有利于增加产品的附加值，增强了企业的市场竞争力。”陵县恒丰事业部副总经理刘义民表示，在当前的市场环境下，生产档次低、结构雷同产品的中小棉纺企业是不具备市场竞争力的，一旦遇到风吹草动，就会败下阵来。近期棉价的波动对企业影响很小，得益于企业对差异化产品的研发与追求，未来企业仍会坚定地在差异化的道路上走下去。

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