受到本轮疫情影响，11月产地煤炭堆存增多，同时动力煤需求支撑相对乏力，导致港口煤价月内持续下跌。在买涨不买跌的心理下，贸易商和下游企业观望情绪增加，采购积极性有限，又加上国际煤价走弱，外煤进口利润窗口打开，进一步加剧了国内煤价的跌势。 　　从产业来看，动力煤整体供应趋稳，随着物流改善，下游到货情况也会有所好转，而需求端相对偏弱。根据国家气候中心发布的平均气温距平分布图来看，除了西北和西南地区外，我国东部地区气温整体较近30年均值偏高2-4℃。并且国家气候中心认为今年冬季将呈现“前冬偏暖，后冬偏冷，降雨量偏少”的局面，12月煤炭的电煤需求或弱于以往。非电需求方面，近期黑色、煤化工等产业出现持续性亏损，生产积极性较差，非电行业煤炭需求同样偏弱。 　　总得来说，我们认为后续国内动力煤价格仍有一定下行空间，在基本面矛盾并不突出、且进出口贸易阻力减弱的背景下，国内外价差或成为左右12月煤价走势的关键，预计12月国内动力煤价格将先抑后扬，转折点可能出现于进口利润关闭，或电煤需求大幅好转的时点。

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