近日，受多方面因素影响，国内生猪价格出现持续回落。生意社数据显示，生猪（外三元）11月10日现货参考价报23.17元/公斤，近两周（11月16日-11月29日）累计下跌近8%，将时间线拉长来看，现货猪价自11月1日以来已累计下滑约13.45%，几乎每天较前一日都有小幅下跌。

　　多位接受《证券日报》记者采访的分析人士指出，规模猪企出栏积极性走高叠加猪肉需求下滑是近期猪价走低的主要原因，预计进入12月份需求旺季，生猪价格将在11月份持续回落后获得支撑。

　　供给增长叠加需求减弱压制猪价

　　期货市场方面，截至11月29日收盘，生猪主力合约报20515元/吨，当日跌幅0.27%，近两周（11月16日-11月29日）累计下跌近5.85%，11月1日以来已累计下跌6.2%。

　　中国银行研究院研究员叶银丹在接受《证券日报》记者采访时表示，近期猪价持续下行主要系供需情况发生改变及宏观调控等因素共同作用所致。

　　叶银丹介绍，从生猪供需层面来看，进入11月份以后，由于新冠疫情出现反复，部分地区生猪出栏、调运，以及下游消费释放都受到了影响。同时，北方生猪外调活动受限，多限于本地流通，局部猪源供应出现宽松。此外，从10月下旬国家统计局公布的数据来看，生猪产能处于良好恢复之中，第三季度末的能繁母猪存栏量回升到4362万头，相当于正常保有量的106%，而生猪存栏量则回升到44394万头，比第二季度末增加3.11%，产能逐渐释放，生猪供应持续宽松，猪价不具备走强条件。

　　“而从政策方面来看，10月份以来，国内多次发布猪价上涨过快预警，并约谈头部企业加快肥猪出栏，随着规模养殖场出栏积极性持续提升，市场猪源供应进一步释放。同时，中央多次投放储备猪肉到市场当中，累计投放超13万吨，也推动了猪肉价格的平稳下行。”叶银丹如是称。

　　东高科技投研学院副院长杨波表示，10月份能繁母猪数据环比增幅较大，对短期猪价走弱起到了指引作用，叠加政策引导，大型猪企普遍加大了出栏量，同时带动了很多散户的肥猪出栏积极性，生猪短期供给出现提升，对市场猪价形成了压制。

　　猪肉需求旺季即将到来

　　那么，猪价未来将呈现怎样的走势？杨波认为，短期来看，今年12月份开始将进入全年猪肉消费最旺季，届时需求会快速释放，养殖户压栏情绪随之再次提升，供需格局逐步转向，生猪价格大概率会再次迎来上涨。直至2023年春节后，由于需求高峰已过以及规模养殖场压栏较多，叠加2月份后供给将趋势性增加，届时猪肉价格才会有较大幅度的调整。

　　“从生猪养殖企业角度来看，目前的生猪养殖完全成本平均约18元/公斤左右，所以当前猪价对应企业利润还比较高，短期内的猪价下滑对企业经营影响不大。但一些负债率特别高、自身问题较大的公司除外。”杨波说。

　　值得关注的是，A股市场生猪养殖（按申万行业分类）板块指数并未由于猪价持续回落而出现较大幅度的下跌。数据显示，截至11月29日收盘，板块指数报6303.78点，当日跌幅0.79%，11月1日以来已累计下滑0.67%。

　　叶银丹表示，从整体来看，第三季度以来，各大生猪养殖企业生猪销售收入无论从环比还是同比均呈现大幅上涨，整体实现扭亏为盈。尽管近期猪肉价格有所回落，但总体价格仍处于相对高位，并且第四季度节假日及腌腊需求释放下，有望对冲近期回落压力。预计第四季度生猪养殖企业经营有望保持平稳，再次出现大幅亏损的可能性不大，对板块指数平稳运行形成了较强支撑。

　　“对于生猪养殖这种强周期性行业来说，判断其投资价值还需要周期性逻辑的配合，即对未来的猪价走势有所预估，最好的前瞻指标就是能繁母猪存栏量，什么时候再次看到持续低价或猪瘟等疾病导致的能繁母猪持续产能去化，可能就是一个较好的布局时刻。”杨波表示。