核心逻辑：昨日股指均低开，延续盘整走势，沪深两市全天成交额8493亿元，表现缩量。消息面上，疫情政策预期进一步明确，要坚持科学防控降低对经济的影响，不搞一刀切和层层加码，但也不能放任躺平，市场情绪有所回落。11月以来股指反弹的主要动力来自于宏观预期的回暖，而随着利好预期逐渐兑现，预期的利好效果逐渐被市场消化，后续需要跟踪政策的实际效果以及宏观改善的情况。即需要关注优化防疫政策的二十条措施实施后国内消费复苏的情况、金融支持地产的一系列政策实施后房地产行业能否出现企稳、美联储加息预期放缓能否令人民币汇率能否企稳以及外资流向恢复情况。市场情绪推升的反弹需面临持续性的检验，股指在由预期逻辑转变为现实逻辑的过程中可能遭遇上行阻力从而陷入平台震荡。总的来说，目前国内经济需求端不足仍制约宏观经济复苏，海外流动性仍受高利率制约，不过政策托底预期以及低估值支撑，预计短期内股指维持区间震荡整理走势。

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