导语

　　11月以来PVC市场底部略反弹，原料价格多数小幅下跌，行业整体有所减亏，烧碱PVC一体化利润扭亏为盈。后期原料价格下跌空间不大，PVC价格缺乏持续反弹动力，预计行业亏损程度依然严峻。

　　11月份以来，PVC市场供需略有改善，宏观边际好转，PVC价格底部略反弹。原料方面由于工艺不同，表现略有差异，但整体表现为略有下跌，PVC成本略降。从利润来看，PVC行业单产品利润有所减亏，山东地区烧碱及电石法PVC一体化企业出现扭亏为盈。

　　电石法PVC企业有所减亏

　　11月份电石法PVC企业整体有所减亏。以山东地区外购电石的PVC为例，月初行业亏损在1700元/吨以上，截至11月17日，行业亏损下降至1200元/吨左右。

　　影响电石法PVC利润的主要因素一方面是电石价格震荡略降，PVC成本有所下降。电石价格下降主要是下游PVC企业整体开工负荷率偏低，对电石用量下降。

　　影响电石法PVC盈利的另外一个因素是PVC价格震荡上涨。价格上涨的原因一方面是PVC开工负荷率降至低位，基本面实现再平衡，另一方面宏观政策边际改善，但未来供需预期仍有不小的压力，所以价格上涨缺乏持续性。

　　进口VCM企业盈利改善

　　11月份进口VCM的企业扭亏，且盈利逐步增加，月初盈利19元/吨左右，中旬盈利增长至270元/吨左右。

　　影响进口VCM的PVC企业盈利的主要因素一方面进口VCM到货价格继续下跌，成本有所下降。另一方面是PVC价格止跌略涨。

　　外购乙烯的PVC企业有所减亏

　　外购乙烯的PVC企业盈利有所减亏，11月份外购乙烯的PVC企业从月初亏损416元/吨左右，中旬亏损逐步下降至300元/吨左右。11月份一方面原料乙烯价格震荡略跌，另一方面PVC价格小幅反弹是企业减亏的主要原因。

　　烧碱电石法PVC一体化扭亏为盈

　　除了PVC单产品整体减亏以外，山东地区烧碱电石PVC整体利润也出现扭亏为盈，一方面PVC亏损程度不断下降，另一方面液氯价格补贴减少，烧碱价格变动不大。月初山东地区烧碱电石PVC一体化利润亏400元/吨左右，中旬山东地区烧碱PVC一体化利润最高恢复至200元/吨，但是随后盈利再度出现下降。

　　未来PVC亏损情况难持续改善

　　由于电石亏损，开工负荷率下降，后续电石价格缺乏继续下降的空间，局部地区或将出现略涨现象，PVC成本或将维持偏高，而PVC未来供需矛盾仍然较大，价格或将低位徘徊。所以整体来看，PVC整体利润缺乏持续改善预期，整体亏损压力依然较大。