出口大增、运输不畅，尿素期价大涨，刷新近5个月新高！对俄价格上限或高于预期，油价大幅下挫，原油跌超5%，低硫燃油跌超3%。分析指出，欧盟对俄价格上限的讨论尚未达成一致，但65―70美元/桶的价格上限高于预期价格，或对俄石油出口影响较小。

　　方正中期：尿素现货持续推涨 谨防出口政策预期变

　　近期尿素现货持续推升，主要原因在于，一是出口本月环比大幅增加，印标货源以及巴基斯坦援助出口，预计超过40万吨，叠加冬储和淡储，主流区域厂家订单充足，持续推涨，但出厂价与市场价持续倒挂，二是因为疫情新疆、内蒙运输不畅，造成国内有效供给不足，与主流区域不同，新疆地区尿素价格目前仍处于年内新低附近，未超过10月高点。

　　当下的核心问题在于，尿素估值的锚是匹配国际价格还是国内价格，如果出口政策趋于放开，相比出口550美元吨以上价格，国内现货价格还有较大上涨空间，如果出口政策仍严格执行，以目前的尿素价格，前期亏损固定床工艺已经恢复利润，后续新疆、内蒙货源物流恢复，尿素目前偏紧格局预计大幅改观，价格下行空间较上行空间更大。

　　主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向，景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差收窄仍有空间，继续关注抛现货买期货轮库机会。

　　对俄价格上限或高于预期，油价下跌

　　消息人士称，欧盟考虑对俄罗斯石油设置65―70美元/桶的价格上限，欧盟就俄罗斯石油价格上限进行的谈判陷入僵局，仍在继续就该问题进行谈判。

　　此外，EIA报告显示，11月18日当周美国战略石油储备(SPR)库存减少160.1万桶至3.905亿桶，降幅0.41%。除却战略储备的商业原油库存减少369.0万桶至4.32亿桶，降幅0.85%。汽油库存 305.8万桶；精炼油库存 171.8万桶；取暖油库存 96.1万桶。

　　欧盟对俄价格上限的讨论尚未达成一致，但65―70美元/桶的价格上限高于预期价格，或对俄石油出口影响较小，此前关于俄供应减量的预期或兑现不及预期，油价支撑减弱。EIA周度数据显示成品油均呈现累库，成品油表需继续下滑，海外经济压力下需求继续承压，国内疫情情况未有缓解迹象，海内外需求均受压制。预计油价短期延续弱势运行，短期偏空思路为主，关注布油82美元/桶支撑。警惕OPEC+减产立场对油价的向上扰动，中长期而言油价压力仍然向下。

　　华融融达期货：宏观预期有所好转，PVC期货延续震荡整理

　　PVC基本面新增产能投产较为集中，信发40万吨PVC新装置开始试车，前期检修逐步恢复，供应量或有所提升。目前上游厂库库存及社会库存整体维持偏高水平，考虑到天气转冷终端需求存在走弱预期，PVC基本面仍显偏弱。在11月22日召开的国务院常务会议中，会议提到适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。以及多家银行密集与多家房企签约给予授信额度，对商品市场存在利好提振，PVC期货夜盘震荡走强，考虑到进口货源陆续到港以及基本面短期内难有明显改善，PVC期货上行缺乏强驱动，预计维持区间震荡。

　　【今日关注】

　　16：00 ESG新加坡周度燃料油库存