苹果：霜降后价格走低 低库存背景下跌空间有限

　　洪敏 农产品研究员

　　从业资格号：F3047854

　　投资咨询资格号：Z0015529

　　摘要

　　1.供应方面：折中计算，新产季减产幅度约20%左右，但需注意的是，这些数据仍不确定，还需要入库量不断修正。目前主产区已经逐渐进入收购后期，未下树货源量不是很多。

　　2.需求方面：客商已经基本结束采购，客商有压价按照统货收购意愿。近期山东产区发生的交易中，挑选标准比之前稍严格。

　　3.从业心态：客商采购相对谨慎，面对后期货采购量一般，果农抗价情绪较高，不愿降价出货，有自行入库意愿。

　　4.观点策略：短期价格偏弱，但下跌空间有限。

　　5.风险点：入库量超预期。

　　一、苹果期现货市场分析

　　（一）期货市场分析

　　截至2022年10月27日，AP2301合约收盘价较上月同期上涨0.5%，持仓量减少3.4万手。技术形态上苹果10周线上处于上涨趋势的回调阶段，目前在60周均线附近整理。日线上处于下跌趋势当中，近期波段反弹至关键压力位后快速回落，短期有进一步下探可能。

　　图1：AP2301合约周线走势图

　　数据来源：徽商期货研究所 文华财经

　　图2：AP2301合约日K线走势图

　　数据来源：徽商期货研究所 文华财经

　　（二）现货市场分析

　　产地行情：山东地区苹果市场货源供应量比较充足，85#货源主流成交价格表现偏弱。85#以上大果占比较高，不少收购点反馈85#以上大果占比达到一半以上。客商逐渐减少收购量，尤其是片红货源近期客商采购积极性下降，价格随之下滑。80#货源成交价格基本维持稳定，片红货源价格微幅偏弱，条红的4.0元/斤以上的货源减少。果农的抗价情绪仍旧比较重，多数果农不愿降价出货，客商开始压价之后，收购点货量供应减少明显。因此，在实际交易过程中，低价成交的很少。收购货源挑选比之前更严格，据收购商反馈，出残比例明显下降，同时后期货源底色及表光不及之前。

　　陕西地区近期成交的体量已经很少，多数货源前期已经订购。延安产区客商数量比较多，采购货源多数为高次等低价货，直接发市场为主。

　　销区行情：批发市场苹果到货量不大，主要是以陕西半商品货源为主，现逐渐开始有甘肃高端货抵达市场。市场整体出货速度尚可，本身到货量不大，基本可以维持供需平衡，无销售压力。市场主流成交价格维持稳定，未有明显变化，陕西货主流批发价格3.6元/斤，甘肃好货价格4.2元/斤左右。市场其他水果货量一般，到货量不大，对苹果销售一定利好作用。

　　二、苹果供给影响因素分析

　　（一）苹果库存情况

　　据卓创数据，山东产区目前入库进度缓慢，入库量不及往年同期，与此同时还存在各冷库差异较大问题。据了解，目前已经有冷库存储量接近满库，也存在入库量仅2成上下的冷库。

　　陕西产区入库持续进行，不少外地生产货源本周陆续运往陕西地区存储，洛川等地区的冷库中存储量逐渐增加，高出多数冷库之前预期值。

　　甘肃地区仍在继续入库过程中，当地以果农入库为主，当地多数冷库以框装形势入库，箱装货比例减少明显，主要因为人工紧张，箱装入库工作量多大。截至目前当地入库尚未完成。据了解，近期甘肃地区外运货车数量增加比较明显，主要运往陕西、山西地区。

　　（二）新季度苹果产量

　　目前主流的资讯网站对于新季度产量的预期也存在一定差异，据卓创数据，2022年度全国苹果产量与去年相比减产幅度约为5.00%，与产量相对正常的2019年相比减产幅度约为16.22%，与2017年相比减产幅度约为18.78%，与2018年相比增产10.13%。据我的农产品网数据，2022产季全国苹果产量同比2019年下滑22.60%；同比2017年下滑20.67%。

　　选取2019作为对标年份，折中计算，新产季减产幅度约20%左右，低于市场此前预期的30%。但需注意的是，这些数据仍不确定，还需要后期不断修正，仅做参考，但减产是大概率事件。

　　图4：新季度产量预期

　　数据来源：徽商期货研究所 卓创资讯 我的农产品

　　三、苹果需求影响因素分析

　　（一）苹果出口需求情况

　　我国是世界苹果生产大国，在国际贸易方面，中国苹果出口也占据了非常重要的地位。从近几年苹果出口所具有的季节性特点来看，3、4月份是苹果出口的高峰期，此后苹果出口需求逐渐萎缩，在7月份会达到谷底，10月份苹果出口需求会大幅增加。

　　图5：苹果出口季节性

　　（二）时令水果替代情况

　　近期时令水果价格上浮，一定程度利好市场苹果走势。

　　主产区香蕉好货均价1.44 元/斤，较上周均价上涨0.19元/斤，涨幅15.20%。香蕉价格先跌后涨，价格超过上次高点。广西香蕉整体偏瘦，蕉农看涨，卖货积极性降低，提高要价；随着价格涨至前期高点，客商拿货放缓，价格趋稳。

　　山东地区冷库梨成交价格小幅上涨，秋月梨冷库出库报价3.8元/斤左右。莱西等地区的果农货剩余量不大，市场需求良好，客商采购积极性比较好。

　　近期柑橘价格稳定，本周多数成交在1.7-1.8 元/斤。

　　四、观点及策略

　　观点：供应方面，山东产区已经逐渐进入收购后期，未下树货源量已经不是很大，西北产区未下树货源已经很少，今年主产区入库量或仍不及正常年份。需求方面，部分客商基本结束采购，有压价按照统货进行收购的意愿，挑选标准比之前稍严格。从业心态方面，客商采购相对谨慎，面对后期货采购量一般，果农抗价情绪较高，不愿降价出货，有自行入库意愿。

　　总体而言，短期主流成交价格或有偏弱可能，但下跌空间有限。

　　风险点：入库量超预期。

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