【行情复盘】 　　昨日国债期货小幅收涨，其中10年期主力合约上涨0.08%，5年期主力合约上涨0.03%，2年期主力合约上涨0.03%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅回落1bp以内。 　　【重要资讯】 　　基本面上，昨日海关总署公布10月份外贸数据，其中，中国10月出口（以美元计价）同比降0.3%，预期增3.4%，前值增5.7%；进口降0.7%，预期增0.3%，前值增0.3%；贸易顺差851.5亿美元，预期920亿美元，前值847.4亿美元。10月份外贸数据普遍回落且低于市场预期。近期国内经济数据偏弱对债市形成一定支撑。公开市场，月末因素消退后央行资金投放力度明显下降，近期公开市场连续大额净回笼资金。周一央行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有700亿元逆回购到期，因此当日净回笼680亿元。近期货币市场资金利率自低位缓慢收敛，目前DR001上行至1.6%上方，DR007上行至1.7%上方，资金面较前期有所趋紧，但仍处于政策利率下方。海外方面，近期欧美通胀数据继续保持强劲势头，但美欧PMI数据持续下行，欧央行连续第二次加息75bp，美联储议息会议连续第四次加息75个基点，暗示12月可能放缓加息步伐，但鲍威尔讲话偏鹰，联储加息时间和幅度超过市场预期。美元指数与美债收益率有所走高，中美10年期国债收益率利差倒挂程度仍处于较高位置，外部因素影响依然较大。一级市场,农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.2962%、2.5836%，全场倍数分别为2.5、3.97，中标收益率低于中债估值。 　　【交易策略】 　　昨日国债期货冲高回落，虽小幅收涨，但近期整体呈现高位回落表现。这一方面和市场风险偏好回升有关，随着风险资产低位反弹，市场跷跷板效应对国债表现形成压力。近期国内经济数据陆续公布，月初官方与财新PMI数据均处于收缩区间，昨日外贸数据也低于预期，国内经济恢复速度依然缓慢，但从中长期来看国内仍处于经济恢复性增长过程中，随着国内信用条件好转，市场收益率进一步下降的空间有限，国债期货价格处于区间运行。海外欧美央行加息落地，中美长期国债倒挂情况依然较高，这也限制国内收益率下行空间。操作上，建议交易型资金区间操作，持债机构可利用价格高位做好风险管理和久期调整。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。