01

　　股指、镍、铜

　　期指：政策预期加持，多头格局延续。上周五在“二十条优化措施”落地带动下，A股继续上行，其中IF和IH表现更强，IM和IC小幅上行。前期弱势品种走势更强，表明宏观面否极泰来的基本面变化对行情的支撑。即主要包括防疫政策的优化，地产政策的再度宽松，以及美联储鹰派预期的修正。周末消息面来看，金融16条措施支持房地产市场平稳发展，针对房企的托底政策加码，对市场影响更积极。国务院联防联控机制表示，不排除再对我国隔离措施进行进一步的优化调整。上周五美股集体收涨，中概股继续上行。当前，政策天平更重视稳增长的利多预期无法证伪，后期诸如年底中央经济工作会议都是验证时点。整体上宏观预期改善，市场多头格局延续，操作上以逢低做多思路为主。本周关注G20峰会，MLF到期续作情况及10月宏观经济数据。

　　镍：消息面风向转变，内外价差有望边际修复，镍价或有回落空间。根据最新公告，LME暂时不建议禁止俄镍的交割，海外市场对交割资源的担忧有所缓和，打开外盘镍价下方空间，国内或以跟跌为主，内外价差有望边际收敛。在进口利润修复之后，海外资源或有机会流入境内，从而缓和一级镍偏紧的格局。从下游需求来看，镍价当前估值偏高，下游合金对镍板需求转弱，现货升水持续收跌，镍板周度库存有所垒增。因此，在操作建议上，较为推荐内外反套、逢高空。

　　铜：价格保持坚挺状态，但上行空间或受限。美联储加息强度预期减弱，美元指数大幅回落；国内防疫政策不断优化，经济基本面预期改善；全球铜库存持续处于历史低位等，对价格形成支撑。但是，高铜价已经开始抑制下游需求和终端消费，部分铜材企业开工率下降，补库动力出现衰弱。铜社库边际增加，现货升水转为贴水，这有可能拖累绝对价格的上涨。不过，我们依然看好中长期铜价，中国经济修复大基调未变，电网高投资增速以及全球新能源行业快速发展等，将持续带动铜的新增消费量。在交易上，短期多单谨慎，如果美元回升，内外升贴水崩塌等，将会使得铜价回调，但是中长期依然可以逢低买入。在套利上，出口逐渐盈利，可进行内外反套。

　　02

　　美联储加息放缓几成定局

　　市场风险偏好持续改善

　　观点分享：美联储理事沃勒在最新讲话中表示，美联储考虑下次会议可能加息50个基点，或者12月之后也会加息50个基点，进一步强化了市场对美联储加息放缓的预期。据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为83%，加息75个基点的概率为17%；到明年2月累计加息75个基点的概率为49.9%，累计加息100个基点的概率为43.3%，累计加息125个基点的概率为6.8%。市场持续交易美元指数和美债收益率筑顶预期，美元指数继续下挫，股市和商品市场延续反弹态势，风险偏好持续改善。

　　03

　　04

　　期指：政策预期推动，偏强运行

　　期债：经济增长预期改善，流动性放宽

　　黄金：CPI数据快速下滑，黄金上行

　　白银：风险情绪好转，跟随反弹

　　铜：美元持续回落，铜价回升

　　铝：波动放大，万九略谨慎

　　锌：库存低于历史同期，构成支撑

　　铅：再生铅深度贴水，或形成上沿压力

　　镍：消息面风向转变，内外价差有望边际修复

　　不锈钢：供给边际强于需求，震荡偏弱运行

　　锡：继续反弹

　　铁矿石：宏观预期持续改善，短期偏强

　　螺纹钢：宏观预期向好，偏强震荡

　　热轧卷板：偏强震荡

　　硅铁：宏观边际向好，高位震荡延续

　　锰硅：产业压力仍存，上行空间有限

　　焦炭：多空交织，偏强震荡

　　焦煤：多空交织，偏强震荡

　　动力煤：产地外购价格出现下跌

　　PTA：短期震荡市，1-5反套

　　沥青：短线反弹，上方空间或有限

　　LLDPE：短期震荡，中期趋势偏弱

　　尿素：氮肥板块供需向紧，现货坚挺

　　纯碱：上方有压力

　　LPG：仓单压力较大，盘面弱势

　　短纤：短期震荡，中期偏弱

　　PVC：短期震荡为主，减产与库存仍是关键

　　燃料油：短线走强，关注中东燃料油需求与美湾炼化需求

　　低硫燃料油：高低硫价差小幅走阔，长期关注成品油与天然气走势

　　棕榈油：马盘偏强 关注产地产量

　　豆油：近期偏弱 关注实际供应增量

　　豆粕：或高位震荡

　　棉花：低位震荡走势 暂且观望

　　鸡蛋：震荡调整

　　生猪：情绪端企稳，远月逢低做多

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　　机构分析：美联储转向加息50个基点，欧洲央行/英国央行料跟上

　　美国CPI数据发布后，市场的反应是，美联储很可能在12月加息50个基点。市场预期美联储12月加息50个基点的概率一度高达90%，只有10%的可能性加息75个基点。欧洲央行和英国央行可能会跟随美联储调整加息步伐，这两家央行加息75个基点的概率已经低于50%。市场对欧洲央行加息75个基点的定价从60%的概率降至45%。而市场对英国央行12月加息75个基点的定价已经从50%的概率降至30%。我们仍然认为欧洲央行和英国央行可能会在12月调整加息步伐，加息50个基点。这应该会给已经被美国CPI数据提振的风险市场提供支持。

　　Nickel Asia：2022年前三季度镍矿销量为1244万湿吨

　　11月11日讯，11月10日，在证券交易所披露的信息中显示，受LME镍价和美元汇率上涨的影响，菲律宾上市矿业公司亚洲镍业公司（Nickel Asia）2022年前九个月的应占净收入增长12%，收入同比2021年增长了2%。1-9月Nickel Asia五个运营矿山的矿石销售量下降了14%，从2021年的1444万湿吨降至1244万湿吨。1-9月Nickel Asia加权平均镍矿销售价格上涨了5%，达到每湿吨29.46美元。（中国镍业网）

　　国家能源集团：全力保障煤炭稳定供应，牢牢守住煤电兜底保障底线

　　11月11日讯，11月8日至9日，国家能源集团党组书记、董事长刘国跃应邀出席中国电力企业联合会2022年会和2022亚太电协CEO会议。刘国跃表示，国家能源集团始终坚持保供为先，坚持煤炭安全绿色生态开发，全力保障煤炭稳定供应，确保国家能源需求在哪里，煤炭供应保障就跟进到哪里，全力保障电力安全可靠，牢牢守住煤电兜底保障底线，致力于担当能源基石。始终坚持发展为要，制定集团“十四五”发展规划和氢能、氨能、储能、抽水蓄能等专项规划，加快产业结构调整和绿色低碳转型，积极参与构建新型能源体系，推动煤电加速转型升级、新能源跨越式发展和国际清洁能源合作，致力于担当转型主力。

　　淡季需求难恢复，河北地区长流程钢厂生产情况如何？

　　从调研的情况来看，其中津京地区钢厂高炉开工率小幅回升，河北地区长流程钢厂开工率下降。从当前形势看，成本下降，亏损在百元以上，河北地区钢厂邯郸、唐山主动检修情况延续。虽供应减弱，但季节性淡季需求难以修复，多按需为主，对价格难有支撑，本周震荡运行，心态远期看空仍较多，京津冀疫情多点散发，需求或延续弱势。（钢谷网）

　　美欧等国发布联合声明 加强甲烷减排

　　美国国务院当地时间11日发表声明称，美国、欧盟、日本、加拿大、挪威、新加坡和英国发布联合声明，应对气候和能源安全。声明称，各国将采取措施，实现大幅减少化石燃料能源价值链中的甲烷、二氧化碳和其他温室气体的排放，到2030年将甲烷排放量从2020年的水平削减30%。

　　金联创：预计全年我国汽油出口量或为1320.47万吨附近

　　今年以来，我国成品油出口呈现“前紧后松”态势。年初，第一批成品油出口配额下发，同比大幅下跌55.93%。受此影响，上半年我国成品油出口量大幅减少。而随着三季度，第四、第五批出口配额相继下发，且第五批配额大幅增加，我国成品油出口量低位反弹。由于第五批出口配额数量较大，四季度我国成品油出口量同比或大幅攀升。预计全年我国汽油出口量或为1320.47万吨，柴油出口量或在1048.04万吨附近，而航煤出口量或达1207.85万吨附近水平。

　　国家粮食和物资储备局：认真落实新粮食安全观，深入实施国家粮食安全战略

　　11月11日，国家粮食和物资储备局举行学习贯彻党的二十大精神宣讲会暨专题党课，国家发展改革委党组成员，国家局党组书记、局长丛亮以“深入学习贯彻党的二十大精神不断开创粮食和物资储备工作新局面”为题，为全局全系统党员干部作专题宣讲。丛亮指出，要坚决贯彻习近平总书记关于保障国家粮食安全的重要论述精神，认真落实新粮食安全观，深入实施国家粮食安全战略，不断巩固和拓展党的十八大以来粮食安全理论创新、实践创新、制度创新成果。围绕“全方位夯实粮食安全根基”“确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全”等重要部署，着力补短板、强弱项、固底板、扬优势，坚决守住管好“天下粮仓”，加快形成同大国地位相符的国家储备实力和应急能力。

　　新疆2022年11月上旬气象条件对全疆大部农牧业生产较为有利

　　上旬，气温全疆大部偏高；降水博州、天山北坡、吐鲁番市大部、阿克苏地区部分偏多，全疆其余大部偏少；日照阿勒泰地区大部偏多，全疆其余大部偏少。旬内，全疆绝大部棉花停止生长；全疆冬小麦陆续进入分蘖期。本旬气象条件对全疆大部地区农牧业生产较为有利，但旬末北疆、东疆出现的降水降温大风天气对当地设施农业以及畜牧业生产有不利影响。（新疆兴农网）

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