虽然今日贵金属下跌调整，但仍然是近期期货市场亮眼品种。伦敦金11月累计大涨7.9%，价格从1615低点反弹至1770美元/盎司上方，伦敦银11月累计涨12%。国内沪金期货一度突破400元/克关口，创半年新高；沪银11月累计涨幅超8%。

　　市场预期美联储加息可能放缓，美元指数自高位大幅下挫；美元指数上周暴跌近4%，最低一度触及106.26，处于近3个月新低。

　　利多因素集中来袭！贵金属迎来上涨契机：

　　1、美联储加息预期放缓美元暴跌

　　美国劳工部上周公布的数据显示，美国10月未季调CPI年率录得7.7%，低于预期的8%，时隔7个月再度回落至8%以下。CPI的大幅回落，使得美联储12月份加息75个基点概率大降为19.4%，远低于之前的43.2%。

　　美联储今年在连续3次加息75个基点后，12月份开始可能会逐步放缓加息；美元指数大跌至1个月低点，这直接刺激贵金属上涨。

　　2、美国参众两院开始选举避险情绪攀升

　　近日美国中期选举引发市场关注，中期选举通常被视为对总统及其政党在其任期头两年的有效性的全民公决，选举的不确定性提升了市场避险情绪，令黄金获得上涨动能。

　　3、全球经济衰退风险加剧黄金资产配置地位提升

　　10月11日，国际货币基金组织将2023年全球经济增速预期下调至2.7%，较今年7月预测值下降0.2个百分点。同时IMF预测超过三分之一的全球经济体将在今年或明年出现萎缩。受全球紧缩环境影响，黄金作为抵御经济衰退资产的配置价值提升。

　　中信建投期货在分析报告中称，10月美国通胀数据回落速度超出市场预期，创下今年7月确认通胀拐点后最快速的一次通胀回落。此后，市场呈现“膝跳反应”走势，美元跳水，美股以及贵金属弹射上涨，商品市场跟涨，从整体的市场走势来看，跟利率挂钩的权益波动最大。利率市场方面，最显著的变化就是12月份的加息预期已经基本锚定在50个基点，整体的利率曲线水平较通胀数据公布之前回落了25个BP。短期而言，市场处在紧缩预期放缓的情绪舒缓期，风险偏好抬升，资产价格普涨。

　　贵金属触底起飞！机构集体看涨

　　对于未来贵金属走势，在多重利好下，多机构一致看好后市行情。招商期货认为，美国10月通胀数据低于预期，印证美联储官员有关考虑放缓加息的言论，而美联储官员讲话进一步维持鸽派，拥有投票权的费城联储主席称“利率维持在4.5%将较为合适”。从CFTC机构净持仓看，此前黄金净持仓继续大幅为负，而白银也处于净负持仓状态，我们认为后期存在空头回补可能。而此前美联储对于货币政策的观点出现松动，令远端加息概率逐步运行平稳，基本维持在5%左右，使得贵金属下方空间十分有限，而通胀数据也印证了减缓加息的可能。操作建议上，建议考虑逢低做多。

　　中泰证券发布研究报告称，美国经济回落难以避免，叠加通胀逐步走低，美联储有望放缓加息节奏，支撑金价预期由弱转稳，成长性突出的标的将持续重估，而资源优势占优的标的估值处于历史中枢下沿，金价企稳回升后也有望迎来戴维斯双击的行情。对于基本金属，美联储加息周期下，耐用品需求持续回落，全球主动去库存仍将持续，但随着加息速度的放缓，板块有望开始筑底。

　　机构：白银涨幅或比黄金更大

　　中信期货在研报中认为白银相对黄年金大幅上涨。近期贵金属走势验证前期逻辑。我们认为，当前美国通胀虽有回落预期，但由于就业结构性问题，或速率较慢，经济随着货币政策落地实体经济更加承压，这使得未来经济或在“滞胀加深”和“走向衰退”间选择，同时货币政策收紧趋缓使得短期货币对贵金属压力减轻，都对贵金属有利。

　　白银现货相对短缺程度略缓解，但库存仍然极低且被ETF大量占据，在“通胀+需求走弱”的模式下，白银表现通常都强于黄金。

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