早盘我们注意到的形态异动品种，是沪镍和郑糖，截止午盘来看，两粕也可纳入其中。

　　对沪镍，早上我们的讨论是，只看图，是偏多了；上面空间能看到多少？行业的争议，空头依据的是远期的变化，多头依据的是当下的交割资源博弈；20万这一线还是一个形态确认的分水岭，有效站稳了才能看区间上移，18-20，20-22。

　　我们特意关注了一下行业信息机构的摸排点评观点，SMM的点评关注点是，沪镍现货重回20万大关，高镍价向下传导不畅，黑链压力趋缓但新动能驱动的弹性仍整体受限。钢联团队的解读则认为，年内库存保持低位，支撑镍价高位运行；矿端供应收紧成本支撑镍铁厂报价坚挺，硫酸镍价格近期还易涨难跌；进口窗口关闭，短期精镍进口预期缩减；当然，钢联团队也提醒，纯镍下游接受程度有限，贸易商持续下调现货升水，后续要关注镍豆加入上期所交割进度、印尼镍中间品的增量，中期镍供应将转为过剩，需警惕镍价冲高回落。

　　对于白糖，行业信息机构和市场报道普遍关注的是外源传导压力趋缓的情绪变化，百川盈孚的评估认为，当前处于新旧榨季交替阶段，2022/23年度甜菜糖压榨开机增多，正值压榨高峰，南方产区在11月份拉开新榨季生产序幕。虽然目前新糖上市量还相对较少，对价格直接压力暂时有限，但是考虑到陈糖正处于去库阶段，预期进一步加大的供应压力令糖企降价去库意愿较强，市场整体供给并不短缺，区间波动还是合理的预期。

　　两粕的节奏波动，与隔夜的月度供需报告后市场反应平稳心态有关，大豆全球产量调减的基础上期末库存又调增，严格来说是中性略偏空的调调，至少说明需求周期在趋降嘛，但隔夜外盘市场的表现却相对平稳，交易者还是对库存重建进程保持忧虑。

　　我们的解读倾向于，油粕阶段现货基差回吐回软后，期货的修复节奏暂按区间波动对待合适，到港增量改善这个预期，并未证否。

　　百川盈孚对于豆粕市场的观察提示是，受美国内河运输问题影响，国内进口大豆到港高峰或将推迟，预计11月进口大豆到港量仍处于同比下滑状态，叠加下游企业刚需仍存，豆粕库存继续下探，为价格高位运行提供支撑，油厂挺价动力依然较强。菜粕作为豆粕主要替代品，需求仍较强，利好菜粕市场，且国内目前油厂开工较低，菜粕库存偏少，抑制菜粕下跌空间，当然，后续油菜籽将迎来集中到港，供应端偏空的调调也还在。

　　（倍特期货 魏宏杰）

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