回顾10月，钢材价格振荡下行，供应处于相对高位，需求逐步减弱，受内外多重因素影响，钢材市场出现旺季不旺局面。步入四季度，笔者认为，结合宏观经济和基本面来看，钢价将企稳回升。

　　进入高炉检修季

　　国庆节后黑色系期货破位下跌，整体原料铁矿石和双焦大幅走低，钢材期货价格也跟随下行。由于需求环比改善不明显，现货价格上涨乏力，期货价格更是一路向下。叠加建材市场淡季即将来临，需求预期进一步弱化，钢材期货价格跌入冰点。以沪钢2301合约为例，其价格从节后开市的最高3893元/吨跌到最低3389元/吨，月内跌幅达15%以上，并创近两年来新低。

　　宏观方面，地产端并未明显改善，绝对需求值拉低整年的需求增量。据中钢协数据，二季度以来，钢铁行业运行呈明显下行态势，三季度期间连续三个月全行业出现亏损。前三季度会员钢铁企业实现营业收入约4.87万亿元，同比下降9.27%；利润总额928亿元，同比下降71.34%；平均销售利润率为1.91%，同比下降4.12个百分点。

　　图为今年以来螺纹钢现货价格走势

　　11月随着钢厂减产力度的加大和原材料供应面的改善，钢厂利润会有小幅改善，钢材价格也将出现企稳，虽然需求端没有明显上涨动能支撑，但现货市场情绪出现明显回升。进入采暖季，高炉检修增多是大概率事件，后期钢材将呈现供降需增，叠加年底赶工期及下游冬储刚需支撑，钢材价格将进一步企稳。

　　下游冬储支撑

　　现货市场方面，近期钢材成交量有所放大，价格小幅上涨，如唐山普方坯出厂价格从月初的3410元/吨上涨到周末的3510元/吨。期货盘面上，整个钢材系期货均出现上涨，如沪钢2301合约也触底回升，连续小幅上扬。现货和期货市场积极现象的出现缓解了市场的悲观情绪，同时也带动了需求的释放，钢材价格出现了止跌反弹。种种迹象表明，在美联储加息落地、宏观提振以及投资者信心支撑下，市场交投回暖，钢材价格稳步回归。

　　综上所述，宏观面和基本面共振，钢价后市下跌空间有限，投资者不宜过分看空。在成本支撑下，钢材价格可能企稳回升，建议投资者适时逢低建仓多单，做好仓位管理。(作者单位：大有期货)

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