01

　　焦炭：市场有第三轮提降声音，焦企目前盈亏平衡供需双弱

　　价格：今日01合约今日延续涨势收于2648，港口准一级焦炭仓单成本2785元/吨。明日钢厂计划提降第三轮。焦炭现货市场延续偏弱格局，累计落实两轮降价。

　　需求端：虽然上周钢材价格表现稍有修复，但进入消费淡季对于后市预期存有分歧，且本周钢材价格表现再度迎来回落，市场仍有看空原料的情绪。

　　供应端：焦企随着原料煤回落盈利状态虽有好转，但多数仍处于亏损状态，继续提产意愿不强，受下游控制到货节奏影响，厂内出货放缓延续累库态势，短期焦炭市场延续疲态不改，后期关注原料端的让利情况以及钢材价格走势。

　　观点及建议：反弹估值修复至与港口降价两轮平水，后期第一有第三轮提降预期，第二有终端需求淡季影响，继续反弹空间有限。

　　螺纹钢：现货价格持稳，期钢震荡运行

　　价格：螺纹钢2301合约自夜盘以来整体宽幅震荡。受原料端消息影响，午后盘面出现明显拉升，收盘价3571元/吨，收涨0.56%。上海中天现货价为3760元/吨。

　　供应端：上周螺纹钢产量转增为降，铁水产量与高炉产能利用率也出现回落。但随着钢厂亏损小幅改善，螺纹钢产量缩减的力度和速度可能再次放缓，警惕供应缩减不及预期的风险。

　　需求端：目前旺季已过，但需求端暂时体现出一定韧性。昨日建材成交量16.03万吨。成材需求尚存，下游有一定的赶工需求。但随着天气转凉，留给下游赶工的时间相对有限。在需求淡季来临之际，需求端有转弱预期，对价格提振作用或许有限。

　　观点及建议：受煤矿端事故和中焦协限产的消息影响，原料端带领黑色系在午后出现上涨。对于螺纹钢而言，基本面变化不大，钢材短期处于震荡博弈阶段，谨慎观望。

　　02

　　原油：市场利多利空交织，原油近期震荡为主

　　期货市场，布油在97美元附近震荡整理，国内SC2212合约小幅波动，收盘价714.7。

　　宏观方面：上周美国就业数据不及预期，关注美联储加息节奏。11月8日美国即将迎来中期选举，当前民意调查情况来看，民主党和共和党的支持率表现较为焦灼，拜登的支持率有所回升但仍不足五成，最后阶段，提示拜登推进压油价相关政策的可能性增加所带来的下行风险，且关注若共和党超预期拿下两院，则市场是否会交易对传统能源的政策有边际放开的迹象。

　　供应：10月5号OPEC+会议决定减产200万桶/日，空前 团结的 OPEC 内部反映出减产立场的坚定。美国政府对OPEC+表现出不满，或延长SPR抛售时间并采取反制措施。市场目前关注俄罗斯石油限价进展，七国集团已同意为俄罗斯石油价格上限设定一个固定价格，并将定期进行评估修复，关注俄罗斯是否以减产作为反击。总体来看，在美国页岩油停滞不前的背景下，供应端依旧偏紧。

　　需求：石油输出国组织(OPEC)发布年度展望报告，提高了中长期世界石油需求预测，并表示尽管正在进行能源转型，但仍需要12.1万亿美元的投资来满足石油需求。EIA数据显示美国汽油表需弱柴油表需强，原油油品出口仍在高位，总油品需求有韧性。

　　观点及建议：目前原油的运行主逻辑依旧是需求端疲软和供给端的减产之间的博弈，后续将进入落实阶段，原油短期预计震荡运行。中长期来看，在需求的影响下预计原油维持偏弱运行态势。近期关注美国中期选举和俄罗斯的反击手段。

　　甲醇：宏观经济疲软，甲醇短期震荡偏弱

　　期货市场，甲醇2301合约小幅收涨，收盘价2587。江苏现货报价2900-2920，现货在低库存支撑下，强势于期货价格。

　　供给端：甲醇产量为151.34万吨，较上周减少8.24万吨，装置产能利用率为73.15%，环比-5.16%。

　　需求端：国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周略有下降。传统需求表现没有亮点，维持前期水平。

　　库存：本周甲醇港口库存止降转增，周内进口船货抵港有增量，且到港区域相对分散。

　　观点及建议：供给来看，甲醇目前压力不大，关注西南天然气装置的停工情况。需求受疫情等影响，依旧疲软。成本端来看，煤炭对甲醇价格依旧有支撑，华东MTO装置负反馈持续，短期甲醇偏弱运行为主，长期来看，关注国内宏观政策和防疫政策。

　　03

　　棕榈油：需求端仍有不确定性，棕榈油持续向上动能暂时趋缓

　　棕榈油2301合约日内涨0.49%，收盘8530元/吨；广州市场棕榈油8670元/吨。

　　供应：印尼库存降至历史正常水平，此前的高供应压力转化为供需相对平衡，前期利空因素消散；东南亚迎来拉尼娜气候，拉尼娜气候下天气多雨，影响棕榈油采摘和运输，产量存在下降预期，棕榈油未来一段时间的供应存在担忧；10月底印尼发布了新的有条件的棕油出口levy政策，一定程度上仍促进出口；且印尼正在进行棕榈油含量为40%的生物柴油B40的道路测试，这一战略将使棕榈油行业在维持价格方面更具可行性，支撑棕榈油价格。

　　其它影响：俄乌紧张局势下，或限制乌克兰葵花籽油运输，植物油作为替代品来说有需求支撑；俄乌冲突下油脂油料市场保持较强势，美豆仍高位运行，提振整体油脂市场；但全球棕榈油需求前景仍有很多不确定性。

　　总结：供应端担忧+油脂市场提振，棕油维持偏强运行；但国内消费淡季和库存压力又限制棕油上方空间。

　　观点及建议：棕油供应端利好加上油脂油料市场走强，提振棕油价格，但国内供应压力仍较明显，且国际上需求有不确定性，注意上方压力。

　　豆粕：油厂开机并未恢复，豆粕走势强于美豆

　　豆粕2301合约日内涨1.29%，收盘价4251元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕5665元/吨。

　　供应端：俄乌冲突影响粮食出口，粮食类供应担忧推动农产品走高；加上美国密西西比河水位较低影响运输，美豆反弹；巴西与播种进度减缓，但当前影响不大；阿根廷大豆播种明显落后，后续产量或受到影响，但目前来看未来全球大豆供应格局逐渐宽松的局面并未改变，豆粕的成本后续或震荡下降；国内大豆近月到港依然有限，制约油厂开机，豆粕供应整体维持偏紧。不过11月下旬美豆到港增加，国内原料紧缺局面或改观。

　　需求端：冬季猪肉需求尚可，养殖利润较好，受育肥需求支撑，对饲料需求也保持较乐观态势。

　　其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，再加上俄乌冲突限制农作物供应，全球作物紧张下或推高农产品价格；政策性进口大豆持续投放增加市场供应，对大豆进口产生抑制。

　　观点及建议：国内供应紧张缓解前豆粕预计延续高位震荡偏强走势。

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