摘要：

　　1.行情回顾：2022年10月豆粕期价高位震荡。主要原因是豆粕现货价格仍然强势，支撑期货价格，但是技术面上豆粕期价处于历史性高位，上涨受阻。另外由于11月、12月份国内进口大豆到港量的回升预期，届时国内油厂大豆、豆粕库存有望进入季节性的回升周期，压制着豆粕价格的上涨空间。

　　2.供给端：10月份USDA的供需报告整体偏多。南美方面，阿根廷大豆产量变化不大，巴西大豆产量增加，和市场预期差异不大。巴西大豆期末库存增至3131万吨，阿根廷大豆期末库存减至2420万吨。

　　3.需求端：10月豆粕成交量缩小，其中豆粕现货成交量环比减少40.47%，豆粕远月成交量环比增加12.44%。10月生猪期价重心整体下移。生猪供应方面，三季度出栏量处于全年低位。生猪需求方面，屠宰量与价格出现背离，且新冠疫情导致消费表现持续疲软。而屠企减量采购压价，消费预期下调，价格出现回落。

　　4.基差分析：10月豆粕基差小幅走强。豆粕期货M2301、M2303、M2305三个合约贴水行情延续。

　　5.行情展望：南美大豆将在11月开始播种，当前巴西产区土壤情况较好，而阿根廷的略显干旱。月初南美各地将迎来降雨，有利于播种的顺利进行。国内方面，11月预计大豆大量到港，豆粕供给增加，这将压制豆粕期价上涨的空间。需求方面，11月份的豆粕仍有需求，且预计需求略好于10月份。价格方面，当前进口大豆成本高企，对豆粕M2301价格构成支撑。豆粕期价仍大幅贴水现货价格，或阻碍期价下跌。